信威集团(600485)公司简评：通信设备走向西欧 多角发展开拓通信卫星研制

事件: 2016 年 1 月 22 日,公司发布公告,控股子公司北京信威通信技术股份公司的控股子公司重庆信威通信技术公司与境外客户签署关于 McWill 设备的买卖框架协议。重庆信威通信向该境外客户提供 McWill 通信设备,金额 7882 万美元,客户将在爱尔兰共和国全域内建立移动通信网络并提供公众电信服务。同时,重庆信威通信向另一境外客户提供 McWill 通信设备,金额 3496 万美元,客户将在英国北爱尔兰全境内建立移动通信网络并提供电信服务。

    作为通信设备业务商,公司有别于中兴通讯、华为公司等传统企业,信威集团在通信方面专注于特种通信和重点行业通信。例如,中石化、铁路、民航等重点行业定制化产品是信威集团的基础业务;而特种通信,集中于向军队提供军事用途的通信设备。在国际路线方面,信威集团专攻新兴市场及深度合作的模式,如向柬埔寨、乌克兰、俄罗斯等国家提供通信服务;中兴通讯、华为公司等传统企业主要面向竞争开放的市场,如美国、西欧等国家和地区提供产品和服务。

    此次设备出口,一方面是公司境外业务的里程碑,开始向发达地区提供产品,另一方面是国家“一带一路”战略推动国内高端装备走出去的重要成果和重要起点。在通信产业,公司近年来积极布局上游业务,从 2010 年开始研制通信卫星并取得了初步成果,未来公司将布局通信卫星网,最终实现面向客户提供卫星通信服务。业绩预测: 预计 2015 年-2017 年未来三年 EPS 分别为 0.69 元、0.85 元、 1.04 元,对应 PE 分别为 31、 25、 20 倍。给予公司“增持”评级。

    风险提示: 转型通信卫星研制及运营的进度低于预期的风险。