GQY视讯(300076)：投资全球顶级可穿戴AR公司META致力打造服务机器人+AR产业布局

投资要点:

    1.事件

    1、公司拟以超募资金与自有资金共计1000 万美元投资美国公司Meta Company(简称“Meta”)。增资完成后,GQY 持有标的公司17.86万股股优先股,占标的公司完全稀释基础上3.617%的股权。

    2、公司实际控制人承诺,公司2016 年归属于母公司股东的净利润不低于3000 万元(以2014 年为基准增长率不低于53.34%)。

    2.我们的分析与判断

    (一)投资美国Meta;切入千亿美元级AR 市场

    Meta 公司是一家以研发为核心的高科技公司,专注于可穿戴增强现实(Augmented Reality,以下简称AR)智能设备以及生态系统的公司,提供从AR 智能眼镜、SDK 开发工具、以及完整的AR 应用软硬件配套支撑平台。根据公司公告,Meta 公司目前拥有世界上最先进的增强现实技术与产品。Meta 公司团队首席科学家Steve Mann 被称为“可穿戴式计算之父”,其可穿戴计算的研究成果比谷歌早了30 年;首席顾问Steve Feiner被称为“增强现实之父”。

    AR 技术可将不同数据融合显示,能与电子商务、商品广告、O2O 相结合;AR 硬件具有工具性,对手机有替代性,应用场景广泛。据推算,2020 年AR 市场收入规模有望达到1200 亿美元,将高于VR 市场300 亿美元的收入规模。

    GQY 视讯通过投资Meta 公司加入AR 生态圈,将Meta 的AR 技术与GQY 视讯的大屏幕综合显示技术融合形成具有特色的显示应用,拓展应用市场,升级传统主业,打开新的增长点。

    (二)投资Jibo,智能机器人业务获重大进展

    Jibo 公司为世界领先的智能家用机器人研发生产企业,核心团队来自于美国麻省理工学院媒体实验室。J ibo 公司创始人、首席科学家CynthiaBreazeal 是公认的社交机器人的先驱,其著作也被认为社交机器人领域的开创性成就。根据公司公告,Jibo 机器人是世界首个具有人工智能的社交机器人,目前已进入批量化生产准备阶段;同时Jibo 机器人的SDK是一个开放软件开发平台,可以让全球的机器人爱好者来开发和使用。

    根据公告,Jibo 公司预计,2016 年度其Jibo 机器人销量将达58,083台,实现营业收入4,600 万美元,实现利润1,350 万美元。预计2017 年度销量将达249,771 台,实现营业收入21,631 万美元,实现利润9,169 万美元。Jibo 公司成长性和盈利能力均极为突出。

    通过本次投资,公司将参与到世界领先的智能社交机器人产品的研发、生产和制造的过程中,将进一步夯实公司在智能服务机器人上的战略部署。公司在机器人硬件和中国市场的营销策划方面具备优势,结合Jibo 公司的人工智能和软件平台优势,双方将在中国市场开展形式丰富的合作。我们判断本次投资仅仅是起步,公司未来与Jibo 将有更进一步的合作。同时,目前公司账面现金超过6 亿元,我们认为公司未来不排除继续通过外延并购加码智能机器人业务的可能性。

    (三)公司实际控制人承诺2016 年业绩比2014 年增长53%以上

    公司董事会于2016 年1 月6 日收到公司实际控制人、董事长兼总经理郭启寅先生的通知。基于对公司发展前景的看好和对公司持续提升产业经营业绩的坚定信念,为向广大投资者传递实际控制人对公司未来发展的信心以及对公司价值的良好预期,郭启寅先生向公司及广大投资者作出承诺如下:

    “作为公司的实际控制人、董事长兼总经理,本人承诺以2014 年为基准,公司2016 年归属于母公司股东的净利润增长率将不低于53.34%,即公司2016 年度将实现归属于上市公司股东的净利润不低于3,000 万元。若公司2016 年度归属于上市公司股东的净利润未达3,000 万元的,本人将以现金方式向上市公司补足业绩差额部分。”

    我们认为公司实际控制人对公司的未来信心十分充足,不排除业绩超预期的可能性。

    (四)智能机器人技术储备充分,新品加速落地

    目前公司技术储备充足,通过与海外团队、高等院校、研究所强强联合,拥有了机器人在:①智能机器人驱动机构;②低压伺服驱动器;③惯性传感器技术;④多轴机器人的运动规划及其控制;⑤机器人的导航和定位;⑥基于物联网云机器人平台等机器人产业的核心技术。

    产品方面:

    医疗机器人-车载自平衡救护平台为主的特种机器人产品样机有望下半年推出。公司于2014 年8 月15 日投资设立了特种机器人全资子公司上海新纪元机器人有限公司,重点开展车载自平衡救护平台的研发、生产和和销售,其主要机器人项目为“车载自平衡救护平台首样机研发”。这一产品运用了新型并联机器人技术平台、感知技术、人机交互技术等服务机器人的关键技术,能够主动抵消路面颠簸、车体摇晃、车体加减速等惯性运动的影响,保障医护人员对救护车上的危重病员进行简单救护,避免转运途中的二次伤害,该产品样机将于2015 年下半年推出。

    特种机器人-深水机器人:GQY 与斯坦福大学机器人实验室签署了合作备忘录,合作研发深水机器人,下个月将在法国参加深水实验,此项目得到了法国政府支持。深海机器人将通过图象可视化进行100m 以下的海底探险作业,机器人灵活的手指能够完成收集样品操作任务,并在多个海洋生态系统进行各种物理测量,深海机器人可以进行自主姿态控制,也可以通过水下无线通讯,操作员采用两个具有力反馈、触觉的机器人的手臂进行水下机器人的遥操作。100m 以下非常复杂,常规到世界上为止还没有在海底实现视频传输和操作。

    特种机器人-矿山和应急救援机器人:与斯坦福大学仿生机器人多个实验室联合研发,世界顶尖、前沿的技术,包括中东石油国家对此提供的研发经费。

    特种机器人-GQY 移动警务平台:天安门广场也在使用的,一些反恐的装备、警务的装备,已经开始在销售中。

    服务机器人-iGO 即将推广:民用产品iGO 10 月底就发布,重点是在校园里,价格非常低廉,几千元,让大学生从宿舍到课堂,从课堂到餐厅,非常轻易地可以到达,替代自行车。

    (五)中国将成机器人最大市场,服务机器人市场前景看好

    我国将成为机器人的最大市场,服务机器人市场前景看好。2014-2017 年全球服务机器人市场规模累计将达2000 亿,2013 年当年仅为300 亿,未来三年复合增速将达22%;中国市场增速远高于全球增速。我们预计未来十年全球服务机器人市场需求超1 万亿。

    国家《服务机器人科技发展“十二五”专项规划》指出:把服务机器人产业培育成我国未来战略性新兴产业。专项将重点围绕“一个目标,三项突破,四大任务”进行部署。四大任务是指重点发展公共安全机器人、医疗康复机器人、仿生机器人平台和模块化核心部件等。

    全球服务机器人产业分为专业服务机器人(特种机器人)及个人和家庭服务机器人。

    家庭服务机器人、场地专业服务机器人智能化程度较高,有望成为智能终端入口和智能家居平台,未来发展空间巨大。

    服务机器人的发展将由简到繁、由易到难。清洁机器人应用场景简单,看好其率先爆发;手术机器人和军用机器人具备人力所不及的优势和特点,待成本进一步下降和功能继续增强后,有望快速普及。

    (六)持股5%以上股东:承诺未来6 个月内股价不到50 元不减持

    公司于2015 年7 月16 日收到公司持股5%以上股东姚国际先生的《关于增持承诺不减持公司股票的函》。基于对公司转型成为国际领先的智能机器人公司的发展战略充满信心,姚国际于从2015 年6 月29 日、6 月30 日、7 月1 日以及7 月15 日持续增持257 万股,并根据市场情况未来不排除继续增持。

    姚国际承诺自2015 年7 月16 日起,未来6 个月内将不减持所持有的公司股份;未来6-12 月间,若公司股票价格未达到50 元的,将不减持所持有的公司股份;未来12-24月间,若公司股票价格未达到80 元的,将不减持所持有的公司股份。

    截止2015 年9 月30 日,姚国际先生通过普通证券帐户持有公司股份257 万股,占公司总股本的1.21%;通过中国银河证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户持有公司股份10618888 股,占公司总股本的5.01%;合计持有公司股份1318888 股,占公司总股本的6.22%,为公司持股5%以上的股东。

    根据公司公告:姚国际因看好公司未来的发展前景及智能机器人产业的成长空间,在2015 年4 月7 日至2015 年5 月21 日间通过中国银河证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户以集中交易方式增持公司股份10618888 股,占股份总额的5.01%,具体情况如下:2015 年4 月7 日至4 月30 日间买入7488800 股,增持价格区间为17.99 元至21.06元,2015 年5 月4 日至5 月21 日间买入3130088 股,增持价格区间为18.01 元至26.16元。

    我们关注到,中源协和细胞基因工程股份有限公司(600645)在GQY 视讯的2015年中报中,成为GQY 视讯的第四大流通股东,持股208 万股,占总股本的0.98%。我们同时关注到,上市公司中源协和(600645)曾于2015 年5 月5 日收到姚国际先生自愿向公司赠与的人民币100 万元,专项用于公司在新一代CAR-T 免疫细胞治疗技术领域的研发费用支出。中源协和(600645)2014 年年报显示,2014 年末,姚国际持有中源协和507 万股,占股比为1.44%,是中源协和第四大流通股东,而且是前十大流通股东中惟一的个人投资者,持有市值约为2 亿元。

    3.投资建议

    公司致力打造年产百亿智能机器人领军企业,专注于特种机器人、服务机器人、医疗机器人。公司市值56 亿元,拥有现金6 亿元。预计未来公司将通过内生、外延方式持续加码智能机器人业务。我们看好智能机器人+AR 产业发展前景,维持公司“谨慎推荐”评级。