新联电子(002546)深度研究：定增转型智能用电 迈向能源互联网龙头

转型电能管理服务商,布局智能用电云服务平台公司募资13.5 亿元打造智能用电云服务平台,逐步从用电信息采集设备制造商向智能用电管理服务商转型。公司采用具有典型互联网思维的“免费模式”快速导流客户抢占市场,从设备销售的一次性收入转变为以后续增值服务收费为主的持续性获益。平台建成后,将基于智能云平台,为用户提供配用电监测与管理系统,并进一步开发运维、节能改造等增值服务,实现数据变现。

    存量业务树茂根深,助力转型

    公司是用电采集行业龙头,一方面,受益于存量设备的替换需求,未来5 年内公司主营业务将保持稳健,为公司业绩提供强有力的支撑;另一方面,智能用电云服务与公司现有业务在技术和客户资源方具有极强的协同性,助推公司转型发展。

    乘“东风”、造“坚船”,直挂云帆济沧海

    3 股“东风”助力公司腾飞:第1 股是政策层面推动电能在线监测系统安装,到15 年底公司已经拥有约1000 家试点用户;第2 股是国家2 万亿配网投资东风,实现向产业链上游延伸,同时丰富了对下游企业用户的产品组合;第3 股是能源互联网的东风,公司掌握需求侧数据,可以向多种商业模式拓展,未来市场空间广阔。

    盈利预测及评级

    我们预计公司15~17 年EPS 分别为 0.72/0.88/1.05 元。考虑到公司逐步从用电信息采集设备生产销售企业转型为信息服务企业,商业模式实现升级,并为公司带来新的成长动力。我们看好公司在智能用电领域的发展,给予公司“买入”评级。

    风险提示

    技术更新换代的风险;募投项目进展不达预期的风险。