金桥信息(603918)调研报告：市场潜力巨大 看好公司未来

投资要点事件:日前,我们与金桥信息高层进行了交流。

    多媒体信息系统领域优质企业。公司始终专注于各类多媒体信息系统产品的开发应用,已形成了完整的业务体系,涵盖了多媒体会议、应急指挥中心和科技法庭系统等领域。公司2014 年营业收入为5.88 亿元,同比增长了1.29%;归母净利润3811 万元,同比增长2.43%。公司2015 年前三季度的总营收和归母净利润分别为3.38 亿元与716 万元,由于公司大部分收入集中在第四季度结算,总体来看公司的2015 年营收情况仍然保持平稳。

    身处热点行业,需求快速增长。多媒体信息系统行业融合了计算机技术、数字化音视频技术、网络技术及智能化控制技术等信息产业内多个领域的前沿技术,其发展受到国家政策的大力支持。同时,多媒体信息系统的相关技术处于快速发展过程中,技术的不断进步既推动了整体系统的不断升级,又进一步降低了系统建设成本,使得之前由于资金和技术问题无法实现的多媒体行业应用逐渐成为现实。因此,多媒体信息系统的市场发展空间十分广阔,市场需求呈现快速增长的趋势。

    战略布局清晰,业绩有望实现突破。公司长期专注于AVIT(多媒体信息系统)领域,已经积累起足够的技术优势与渠道优势,形成了优良的品牌效应。目前来看AVIT 行业前景十分广阔,行业内竞争企业呈高度分散的态势,公司所占市场份额不到1%,在主营业务方面还存在较大的增长潜力。公司一方面在已经覆盖的细分领域内继续深挖,不断加大在主业方面的技术领先优势。另一方面,公司也在寻找新的业务切入点,将公司的经营范围向更多的领域拓深拓广。

    估值与评级。结合公司目前的业绩情况以及未来发展预期,我们预计公司2015-2017 年摊薄后的EPS 分别为0.53 元、0.63 元和0.73 元,以信息技术服务行业上市公司的平均估值水平为依据,我们给予公司150 倍的市盈率,对应目标价为95元。

    风险提示:市场区域集中的风险;市场需求波动较大的风险。