洲际油气(600759)季报点评：员工持股计划购买完成 股价安全边际形成

一、事件概述

    2015年10月29日,公司发布2015年三季报1-9月营收9.6亿,同比增7%,归母净利494万,每股收益0.0026元,原油产量40万吨,销售39万吨。员工持股计划成交均价7.53元/股。

    二、分析与判断:

    员工持股计划购买完成,股价安全边际形成。截至2015年10月27日本次员工持股计划已完成购买,共购买公司股票52,535,643股,占公司总股本的2.32%,支付的总金额为395,772,333.35元(含交易税费),成交均价为人民币7.53元/股。

    低油价拖累三季报业绩,外延并购有望持续增厚未来业绩。受国际油价一路走低影响,公司2015年三季报报营收9.6亿,同比增7%,归母净利494万,每股收益0.0026元。公司27日公告参与参与投标收购Tegis Munay LLP 100%股权,我们预计未来公司收购项目有望陆续落地,持续增厚公司业绩。

    完成克山公司收购,剩余可采储量增加1.1亿桶。克山公司拥有在滨里海盆地的莫斯科耶Morskoe(距Tengiz 油田约10 公里,距马腾公司卡拉阿尔纳油田约30 公里,油田周边的开发基础设施较便利)、道勒塔利Dauletaly、卡拉套Karatal 三个区块100%开采权益,勘探开发许可总面积合计约210.9 平方公里,并已获得哈萨克斯坦政府批准的开发许可证。三个油田区块的主力产油层特征均为埋藏浅、高孔、高渗、高饱和度,目前剩余可采储量为1.1亿桶。克山公司收购完成,使得公司在滨里海富油区布局再下一城,为未来盐下勘探提供了更好的基础。

    认购产业投资基金,极大提高扩张速度与质量。公司投资3亿成立全资子公司上海油泷,打造多元化投资的平台。通过上海油泷采用并购基金的方式参与油气资产收购,可以分散勘探与财务风险。目前,公司已经认购2.6亿元上海乘祥基金第一期20%份额,认购1.3亿美元“第一储备”基金份额,为进一步在哈国的扩张以及进军美国油气市场做铺垫。

    风险提示:并购计划晚于预期,未来国际原油价格存不确定性。

    投资标的盈利预测及投资建议

    预计公司2015~2017年EPS分别为0.03元、0.39元、0.94元,对应PE分别为259倍、20倍、8倍。原油价格走低,利好公司滚动并购,长期投资价值凸显,给予强烈推荐评级。