金鸿能源(000669)深度研究：中下游一体化的燃气公司

主要观点

    中下游一体化的燃气公司

    公司主营业务为天然气长输管道及城市燃气管网的建设和运营,主要运营湘衡线、聊泰线、泰新线、应张线、冀枣线等天然气长输管线,长输管线长度达884 公里,设计供气能力310,000 万立方米/年。同时拥有衡阳市、张家口市、乌兰浩特市、冀州市、常宁市、新泰市等28 个地区的管道燃气特许经营权。

    开展环保业务

    公司环保工程业务主要为国内电力、石化、钢铁、玻璃、水泥、冶炼等行业的多家大型工矿企业的脱硫脱硝、烟气净化等方面要求,提供各类环保工程服务和技术解决方案。目前,公司正在进行北京正实其余49%股权的收购。收购完成后,公司将持有其100%股权,产业规模将进一步扩大,市场竞争优势将进一步增强。

    投资建议

    未来六个月内,给予“谨慎增持”评级。

    我们预测2015-2016 年每股收益为0.66 元和080 元,对应的动态市盈率为32.21 倍和26.59 倍,公司估值略低于行业平均估值。公司拥有多条长输管线,以及多个城市燃气业务特许经营权,具有一定的竞争优势;同时,环保业务逐步开展,未来将成为公司一个重要业务组成部门。给予公司“谨慎增持”评级。

    风险因素

    政策风险、定价风险、气源风险等。