皇庭国际(000056)深度:扭亏为盈 多领域谋求战略转型

类别:公司 机构:财达证券有限责任公司 研究员:卢文静 日期:2015-10-21

公司业绩的主要来源是皇庭广场的租金收入,2015 年以来,运营一年多的皇庭广场收入出现稳步提升的态势,在主力店铺、次主力店铺的带动下,皇庭广场客流量日益增多,经营业绩稳定增长。

    皇庭广场的经营理念是突出文化创意,活动设计具有特色,对培养消费者的消费习惯有一定的积极影响,经营中积累了稳定的客户群体,形成了较为鲜明的店铺风格。2015 年上半年皇庭广场租金收入为8534.13 万元,占比超过当期营业收入总额的50%,皇庭广场的租金收入已经成为公司营业收入的重要部分。与此同时,皇庭广场运营进入稳定期后,毛利率稳步提升,上半年皇庭广场毛利率为94.02%,为公司业绩带来稳定保障。

    公司在多领域谋求战略转型,出资新设四家子公司,未来转型重点将关注于高端商旅、不动产管理以及金融增值服务。公司期望通过多领域业务的协同合作,实现对商办不动产客户进行多元化服务,为公司未来业绩带来新的增长点。

    公司前三季度实现净利润2135.66 万元,前三季度每股收益为0.07 元。2015 年皇庭广场收入稳定,公司业绩提升是大概率事件,预计2015-2017 年公司EPS 分别为0.13、0.16 和0.20 元,首次覆盖给予“增持”评级。

    风险提示:

    1)公司业务管理风险;

    2)转型能否成功的风险;

    3)皇庭广场经营业绩不达预期的风险。