皇庭国际(000056)重大事件快评:战略聚焦浮现 未来有望几何级数增长

类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:区瑞明/朱宏磊 日期:2015-09-29

事项:

    公司公告:

    1、公司拟转让旗下“国商林业”100%股权,有望年底之前回笼九千多万元现金;

    2、公司及全资子公司深圳市深国商投资发展有限公司(以下简称“深国商投资”)拟以自筹资金新设深圳市皇庭在线信息科技有限公司(皇庭在线)、深圳市皇庭基金管理有限公司(皇庭基金)、深圳市皇庭不动产管理有限公司(皇庭不动产)及深圳市深国商文化产业博览交易会有限公司(深国商文博)。

    评论:

    剥离林业、设立多家公司,聚焦“打造全方位的不动产服务生态系统”根据公告,公司正在积极探索业务转型,未来将重点向高端消费服务和金融服务等相关产业转型并开拓业务,主要以轻资产模式为导向,构建高端商旅服务、不动产管理服务以及金融增值服务的业务体系,设立皇庭在线公司主要是基于本公司对未来业务转型的发展预期,用于公司拓展新业务布局,增加公司利润点和提升综合竞争力。

    公司基本面正在发生深刻变化2015 年以来,公司的基本面所发生的积极变化令人欣喜——? 对大股东及九鼎进行定向增发完成: 1、郑康豪对公司控制力进一步加强;2、公司持有皇庭广场100%的权益,提升了核心资产的独立性和完整性;3、引入能与公司未来发展战略相融合,且具备丰富的相关行业运作经验和深度合作潜力的战略投资者(和瑞九鼎),提升公司的资源整合能力;4、净负债率大幅下降至2.4%,增强持续竞争力。

    经营向善。经过一年多的培育,公司现有核心资产——皇庭广场在COSCIA 奢侈品百货、大疆无人机、H&M 旗舰店、博纳影院、稻香等主力品牌的带动下,经营情况稳定,商场销售额均逐月增长,客流量日渐增多,作为深圳CBD中心区文化艺术mall 的商业形象突出。截止6 月30 日,皇庭广场已有将近80%的商铺开业运营,招商签约率约为95%,公司业绩亦扭亏为盈。

    更名。更名不仅仅是形式上的改变。经过近三年的全面摸索和改造,在公司的基本发展思路拟定的情况下,公司拟更名为“皇庭国际”,一则挥手阔别旧的“深国商”,更多地则是为了充分体现经营范围和主营业务特征,契合今后战略方向,皇庭系“效益和品牌输出的上市平台”呼之欲出。

    员工持股。员工持股计划拟通过二级市场购买、大宗交易等多种方式持有公司股票,上限是总股本10%,董监高及核心员工的大范围参与、董事长郑康豪慷慨为持股计划保驾护航,彰显出公司全员上下船头一致、与公司共成长同发展的决心和意志,为公司在人才保留、长短利益调节等方面作出了保障,也向资本市场发出了积极的信号!

    与九鼎深入合作成立产业基金。10 亿的总规模将投向国内外的消费服务和金融服务等相关产业项目,公司外延式发展在集团和九鼎的合力协助下将不断提速。

    预计未来四年业绩有望实现几何级数增长,维持最高评级——“买入”!

    我们通过对公司“以轻资产运营模式”在“高端商旅服务、不动产管理服务以及金融增值服务”实现较快复制和扩张的潜力进行了较深入研究,预计其未来四年业绩将实现几何级数增长,大预计2015-2018 年净利润分别为0.5 亿元/2.5 亿元/4.5 亿元/9 亿元,净利润年复合增长率为162%,按照定增完成后总股本5.74 亿股摊薄,预计15-18 年EPS0.09/0.44/0.78/1.57 元,对应PE 为229/46/25.5/12.7 倍,维持最高评级——“买入”!