新华百货(600785)点评：前两大股东竞相增持 大股东持股略占优势

事件:

    15 年7 月21 日,公司发布控股股东增持公司股份的公告

    投资要点

    第二大股东与控股股东增持情况

    近期,宝银创赢旗下私募基金经过4 次举牌后持有公司股权比例达到了20%;控股股东物美集团增持公司3.09%的股权,持股比例为30%。目前前两大股东持股比例差距紧10%。

    其中,宝银创赢旗下基金增持历史:2015 年4 月14 日公告,2-4 月份增持公司5.0191%股权,成本为15.18-18.12 元;2015 年4 月28 日公告,增持公司5%的股权,累积持股10.000043 %,预计成本在17-22.7 元左右;2015 年7 月8 日公告,增持公司5%的股权,累积持股公司总股本的15.07602%,成本为15.59 -18.50 元;2015 年7 月15 日公告,增持公司5%股权,累积持有公司总股本的20%,交易均价23.95 元。大股东增持情况:2015 年7 月20 日公告,物美控股增持了公司6,973,748 股股份,占公司已发行总股份的3.09%。

    大股东不排除进一步增持的可能

    公司控股股东物美控股增持公司股份主要是基于积极响应中国证监会号召协力维护资本市场平稳健康发展,以及公司核心业务长远目标的信心。物美控股未来不排除进一步增持公司股份的可能。另外,物美控股承诺,在增持期间及法定期限内不减持所持有的公司股份。

    公司投资价值得到私募产品积极认同

    宝银创赢成立于2012 年10 月,注册资金为2,000 万元,专注于证券二级市场私募基金管理,系由上海宝银投资咨询有限公司(以下简称“上海宝银”)和陕西创赢投资理财有限公司(以下简称“陕西创赢”)共同组建,其中上海宝银成立于2007 年4 月,董事长为崔军。上海宝银与陕西创赢自2011 年3 月开始合作,合作后崔军为上述两家公司董事长。另外,兆赢股权成立于2014 年10 月,注册资本为20,000 万元。宝银创赢和兆赢股权的董事长和总经理均为崔军和邹小丽,目前两家公司共发行三十余只私募产品。

    主业稳定增长可期

    未来几年公司业务重点将转到超市业态上来,2014 年公司新开包括共享春天店等4 家大卖场,丽景湖畔店等3 家生活超市及10 家便利店。2014 年公司先后在甘肃及陕西地区设立超市业态子公司,并已在兰州七里河地区开立近万平米的大卖场、在西安地区的大卖场开立也进入筹备期。未来超市业态拓展外阜开店为发展突破口,后续公司将进一步强化在甘肃及陕西市场超市业态的拓展,并以此为契机,形成公司在西北市场发展的新平台。

    子公司青海新百所属乐尚都市广场店由于尚在培育期,经营出现持续亏损,2014 年整体亏损额超过1 亿元。我们认为百货亏损门店经营改善潜力大,青海店启动开业百天店庆等相关促销活动以来,客流及销售均有一定程度的改善,并通过加快引进合作品牌签约进度,调整联营与租赁的经营比例,扩大租赁面积增加租金收入以实现减亏,后续青海新百将逐步改变市场地位,提升市场占有率。

    维持买入评级

    预计,2015-2016 年的EPS 分别为0.97 元和1.13 元。通过增发后,公司的公司经营能力和效率迅速提高,前两大股东对公司发展战略的认同得到体现,对未来公司的成长有积极作用。另外,公司异地拓展打开成长空间,成立美通支付公司为拓展互联网金融业务奠定基础,再加上影响公司业绩的部分百货门店的减亏幅度较大,超市业务增长具备较高确定性,因此未来业绩释放动力较强,投资价值突出。因此我们维持买入评级。