博林特(002689)点评：转型持续推进 房地产项目有望大幅增厚业绩

事件描述

    博林特发布公告,公司拟与与科特迪瓦共和国建设、住房、环境卫生和城市规划部进行房地产项目合作。同时,拟出资500 万欧元对德国 “舒勒-奔驰”公司进行并购,主要产品为智能电储能装置。

    事件评论

    与科特迪瓦政府合作开发地产项目,增厚未来三年业绩。住建部拟在其首府阿比让免费提供至少200 公顷土地与公司合作开发房地产项目,其中不少于60%土地面积为保障性住宅,其余40%用于自主开发(包括中高档住宅和商业地产)。公司将进行电梯、墙体、工业住宅、门窗等建设,工期预计2-4 年。项目营收预计将达到20-30 亿元,约为公司14 年营收的100%-150%,未来三年有望成为核心增长极。目前该项目尚处“谅解备忘录”阶段。

    拟收购德国智能电储能资产,智能装备领域再下一城。智能电储能装置可大量利用闲置的低谷电力,极大的提高能源利用率。有望取代北方冬季燃煤取暖,减少空气污染。“舒勒-奔驰”智能电储能装置的技术和工艺具有较好的稳定性,在欧洲享有很高的声誉。公司拟出资 500 万欧元进行并购,进一步提升本公司在智能环保领域的实力。目前该收购尚处于“并购框架意向”阶段。

    看好公司中长期发展前景,要点如下:

    主业稳健增长:电梯业务在手订单饱满,预计未来两年业绩保持20%以上增长。

    布局智能装备:“智能磨削机器人系统”订单状况良好,未来有望在汽车轮毂、船舶、军工等方面进行大规模应用;环保业务迎政策红利,脱硫脱硝、PM2.5 除尘技术下游应用空间广阔。

    资产持续注入:集团旗下优质资产注入持续推进,或涉及核电变频器、固废处理、工业住宅等领域。

    业绩预测及投资建议:不考虑房地产、智能电储能项目对业绩的影响,预计15、16 年净利润约为2.3、3.1 亿,EPS 分别约为0.24、0.32 元/股,对应PE 分别为40、30 倍,给予“推荐”评级。

    风险提示:

    海外经营政治风险。