恒顺众昇(300208):高管增持+员工持股完成 凸显安全边际

类别:创业板 机构:海通证券股份有限公司 研究员:施毅/刘博/钟奇 日期:2015-05-18

投资要点:副总裁融资增持与员工持股计划购买股票完成,实现员工与企业风险共担、利益共享,中长期价值显现。

    事件:公司于5月14日收到副总裁严冬梅女士的通知,严冬梅按照其于3月2日作出的增持承诺,在5月13日通过认购由深圳久久益资产管理有限公司成立的久久益收益互换3号基金完成对公司股份的增持。5月13日,久久益3号基金与国信证券完成收益互换交易,通过深交所二级市场交易系统增持公司股份131.19万股(占总股本0.434%),成交均价68.64元。同时,公司员工持股计划通过宝盈恒顺共赢3号特定多客户资产管理计划于5月14日与5月15日在二级市场分别购买公司股份865067股(占总股本0.286%,成交价68.66元)与10700股(占总股本0.0035%,成交价71.68元)完成股票的购买事项。

    副总裁完成融资增持事项。严冬梅女士本次以自筹资金认购久久益3号基金并配套融资买入公司股份是对其增持承诺的兑现,在当前股价下进行增持凸显了公司内部高层对公司未来发展的信心。

    员工持股计划完成。公司员工持股管理计划宝盈恒顺共赢3号特定多客户资产管理计划已于5月14日与5月15日合计购买公司股份875767股(约占公司股份0.29%);至此,公司员工持股计划完成,实现了员工与企业风险共担、利益共享,中长期价值显现。

    增持仍在进行中。截至2015年5月14日,除独董王天文尚未开始增持以外,副总裁严冬梅,监事应明、董事贾玉兰、独董姚刚分别已增持0.43%、1.69%、0.76%、0.69%。同时,实际控制人贾全臣及其一致行动人贾玉兰、贾晓钰、戴一鸣(贾玉兰之子)也承诺自4月30日起12个月内增持公司股份不超过2%,且不会减持公司股票。

    订单持续释放,业绩持续大增。公司一季报预计上半年盈利1.77-1.87亿元,同比增长1058-1123%,公司盈利同比有较大增幅,主要原因为:(1)2014年签订的大额合同将持续为公司贡献利润,目前在执行订单约10亿元,按照生产计划,半年度产值较2014年同期大幅增长,将使归属于上市公司股东的净利润同比大幅增加;(2)预计报告期内公司非经常性损益金额为103万元,2014年同期为90万元。

    维持“买入”的投资评级。公司依托于印尼镍铁工业园项目整合印尼矿产(煤、镍矿)、电厂资源,打造完整镍产业链;同时,公司将以印尼工业园项目为起点,继续开拓机械成套装备业务的海外销售市场,预计2015年销售业务订单及销售收入将继续增加,公司业绩将保持高速增长。根据公司业绩及项目进度,预计公司2015-2016年EPS分别为1.31元和2.27元,结合镍板块平均估值水平以及“一带一路”提升公司估值水平,我们给予公司目标价113.5元,对应2016年50倍PE,维持“买入”评级。

    风险提示。政策风险;项目达产风险;汇率波动风险;业务整合风险。