华媒控股(000607)年报点评：超额完成业绩承诺 外延布局迈出步伐

事件描述

    1、公司公布了2014年财报：营业收入148,524.02万元，同比减少5.28％，归属净利18,866.53万元，同比增长16.98%；扣非后为17875.57万元，超额完成业绩承诺（17541.90万元）。

    2、公司公布了2015Q1财报：营业总收入28,122.18万元，同比减少7.65%，归属净利23.98万元，同比减少87.59%；

    3、公司出资2.04亿元受让获得快点传播51%股权并增资1,900万元。

    事件评论

    控制成本效果显现，互联网新业务发展迅猛。公司在报业景气度整体持续下滑的背景下保证了净利润增长，超额完成业绩承诺，主要原因有两点：1、公司有效控制了营业成本，总成本相比上年同期减少1.04亿；2、公司互联网及移动互联网新业务发展迅猛，公司“其他”项营收包括电子商务业务、物流业务、互联网广告、移动互联网业务等，合计营收达1.14亿。互联网及移动互联网表现抢眼，共获得营收（含19楼，公司占其股权38.83%为第一大股东）25,351.19万元，其中19楼营收达1.30亿，快房网营收达7,683.65万元相比2013年2,767.44万大幅增长；公司新媒体覆盖用户数达到千万级别：19楼全站注册用户达4,665万，日访问总页面（PV）4,551万，全站日访问独立用户数386万，全站日发帖量203万；共上线微信公众号165个，合计订阅用户数超过468万户，平台价值逐步提升。

    Q1业绩下降主要是受一季度春节假期影响。公司主要业务广告及活动策划业务受季节影响会有较大波动，公司盈利将主要体现在后三个季度。

    并购“快点传播”，现代传媒集群再添重要成员。“快点传播”在运营商移动视频推广和运营支持领域处于行业领先地位，盈利能力快速提升（标的企业近三年分别给出3100万元、3700万元、4400万元的净利承诺），成长空间广阔。我们看好标的对于公司向互联网及移动互联网持续拓展的战略意义，公司有望通过与公司旗下杭州网（具有全牌照）的协同，以移动视频业务作为切入点，逐步由视频业务拓展到阅读和游戏等娱乐休闲领域，打造针对互联网及移动互联网用户的互联网综合性娱乐产业集群。公司转型思路突出，当前停牌中后续动作可期待，首次覆盖建议持续关注。