新宁物流(300013)深度报告:战略布局 着眼未来

类别:创业板 机构:招商证券股份有限公司 研究员:常涛/陈卓 日期:2015-04-22

公司具备专业的物流行业技能,有望将其复制至其他行业。凭借前瞻性的战略布局,积极进行业务转型:布局车联网、跨境电商和新能源汽车租赁业务,在“互联网+”的时代,占得先机。公司将着力打造“智能化与平台化”战略,构筑智能物流企业。

    长三角地区一流综合仓储物流服务提供商。公司以电子元器件保税仓储为核心,为电子信息产业供应链中的原料供应、采购与生产环节提供第三方综合物流服务。在相关仓储物流行业“盈利模式”的复制和国内电子信息产业的发展为公司带来良好的发展前景,并已形成支持公司持续发展的核心竞争优势。

    基础业务扎实推进,不乏亮点。公司传统业务以电子元器件的保税仓储为主,受电子产业链景气度下滑,业务受到了一定的影响。公司积极深耕现有客户群,深化合作范围,未来有望在原有业务基础上继续开拓新的业务项目。

    公司积极进行业务转型,发展态势良好。随着电子元器件产业景气度下滑,公司积极进行业务转型,把电子业的相关经验嫁接到高端的消费品行业和资源性物流,以及拓展其他业务领域:(1)2011年成立仁怀新宁酒业,进军酒业物流,2014年上半年,公司前五大客户中首次出现酒业公司;(2)2014年5月20日成立宁波富宁物流有限公司,进军跨界电商蓝海;(3)2014年12月4日成立皖新新能源汽车租赁有限公司,试水新能源汽车租赁业务。

    “智能化与平台化”构筑一流物流企业。(1)收购亿程信息,布局物流智能化、车联网;(2)整合、盘活各地仓储资源,构筑平台化企业。

    给予?强烈推荐-A?投资评级:考虑到增发摊薄,预计公司2014-2016年EPS分别为0.02,0.14,0.21元。公司在三大新兴领域布局:(1)进军跨境电商;(2)布局物流智能化与车联网;(3)试水新能源汽车租赁。以上举措充分显示了公司的前瞻性和积极进取的态度,首次覆盖我们给予 ?强烈推荐-A?的投资评级,第一目标价40元。

    风险提示:并购不达预期;新业务拓展受阻。