世荣兆业(002016)深度报告：插上理想的翅膀

估值和投资建议

    再次强调2014年7月9日首推时对公司?站在风口，拥抱未来?的判断，虽然自首推至今股价已上涨77%，但在牛市氛围下，仍未充分体现其站在风口、拥抱未来的美好愿景。公司信息披露显示其未来有望成为?基因治疗?股，亦是军工股及一带一路概念股，我们据此推算出公司愿景估值区间为15.0元～18.1元/股，相对现在的股价空间为21%～46%，估值具吸引力。预计公司15-17年EPS0.36/0.44/0.52元，维持?买入?评级。

    转型?弹药?足、实际控制人高比例持股易催生市值管理动力

    通过定增股权整合完成，增强了公司资产完整性；世荣实业的大量的项目储备（可售面积319万方）将为公司战略转型提供充足?弹药?；实际控制人的高持股比例（74%）容易引发市场对公司市值管理的想象。

    有望插上?基因治疗?翅膀，打造医疗产业链大平台，空间广阔

    14年12月29日董事长梁家荣在投资者互动平台上被问及?是否有考虑过与华大基因合作?时表态?不排除与任何国内外一流的生命科学研发机构进行合作?。公司转型?医疗?，打造可整合医疗服务全产业链的大平台，领域涵盖医院、康复中心、基因研究机构及商服配套设施。我们预计到2018年，医院、基因业务有望为公司贡献利润，现阶段具估值提升想象空间。

    控股玉柴船动，涉足?军工?，契合?海洋强国?战略

    公司控股玉柴船动，涉足?军工?，契合海洋强国战略。玉柴船动的合作伙伴全球船舶市场龙头——瓦锡兰（世界中速发动机市场占有率达52%），其生产的中速柴油发动机已广泛应用在海事、军事领域（黄岩岛、钓鱼岛），我们预计合资公司2018年有望盈利，现阶段具估值提升想象空间。

    环球影城有望落户珠海鹤洲，公司有望再次站上风口

    公司在斗门区拥有土储超300万方，若环球影城落地，这些项目储备价值将大幅提升。若房价实现100%涨幅，公司的地产RNAVPS将提升至12.61元。