新华百货(600785)点评报告:主业经营逐步走出底部区域

类别:公司 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:程艳华 日期:2014-12-16

营收增速明显改善

    单季度业绩来看,公司三季度实现收入15.87亿元,同比增长7.56%,而二季度增速为-0.01%,可以看出其营收增速相对二季度明显改善。从整个零售板块收入增速对比来看,处于中高水平。预计,2015年公司主业的经营有望逐步向好。

    超市业务有望成为公司业绩增长的一大看点

    截止2014年中期,公司共拥有124家超市门店,在宁夏本地有明显的竞争优势。在细分业态方面,公司将适时加大生活超市及便利店的发展力度。在区域发展方面,2014年6月,公司在甘肃在兰州市七里河区开设了第一家物美大卖场,首次实现超市业务以单业态跨省发展。西安为公司选择的第二个单独以超市业态运营的省会城市,预计2015年上半年在西安西大街店开业。

    在业绩方面,报告期内公司超市业态实现营业收入129,090.54万元,同比增长15.09%,净利润同比增速达到了24.05%。预计,全年仍能保持20%以上的增幅。

    我们认为,公司将通过加快品类优化调整、加强预算指标的达成及库存分类管理以及进一步提升生鲜直营和积极拓展农超对接等多种方式实现超市业态业绩持续高速增长。

    百货和家电业态进入平稳期

    从百货门店拓展情况来看,2014年9月开业的西宁店和2015年3月开业的固原店面积均达到了8.6万元,为集百货、超市、家电、餐饮、娱乐、休闲、观光等业态于一体的购物广场。从门店储备情况来看,大世界项目解除合同后,2015年上半年马龙项目开业,而老公安大楼项目和收购寰美乳业下属公司获得土地两个项目尚无时间表。从家电业态来看,目前已经覆盖宁夏、青海、甘肃、内蒙古和陕西等地区,未来进行大规模扩张的可能性不大。综合来看,百货和家电业态均已进入平稳期,门店开业支出将有一定幅度下降。