中国宝安(000009)：收购纯军工标的华博通讯 业务线进一步多元化

公司发布公告，拟收购华博通讯68.712%股权，华博通讯主营业务下游用途主要面向军方市场。公司此次收购主要原因是看好华博通讯未来长期的发展前景，同时也通过其顺利切入军工行业，进一步多元化公司产线。我们看好公司多元化业务的经营策略，维持 “强烈推荐-A”投资评级。

    公司拟支付1.65亿收购华博通讯原股东68.712%股权，成为其新的控股股东。甲方分为四个批次支付股权转让款，共计人民币16,490.88万元。标的资产2013年最新资产总额2.16亿，净资产5090万，营业收入7839万，净利润1633万。按照证监会相关规定，此次收购不构成重大资产重组。

    收购标的华博通讯具备全套军工资质，同时具备多年的军方行业服务渠道和经验。华博公司成立于2004年4月，为湖北省高新技术企业，具有全套军工资质，产品全部面向军方市场。主要产品及业务结构包括传统业务军用车载通讯设备、核心业务军用模拟训练系统以及新兴业务北斗差分传输系统。目前模拟训练系统为该公司重点业务方向和主要的创收来源，产品在炮兵模拟训练中处于优势地位。军用模拟训练系统因在突击演练灵活性、环境保护性、节省实战开支、提高部队战斗力方面的优异表现，在各国国防建设中成为不可或缺的必要装备。

    华博通讯所在的行业刚刚起步，行业增长空间巨大。军用模拟训练系统在我国虽然发展起步较晚，但近年逐步呈现快速增长趋势，随着产品技术不断升级，模拟训练系统将起到更加重要的作用。此外，军工行业具有持续稳定增长、抗周期性、需求刚性等特点，具有较高的长期投资价值。华博长期服务于军工体系，具有完备的军工资质和丰富的军工市场渠道资源，其突出的订单承接、技术开发能力以及稳定的产品品质和售后保障能力受到体系内主管部门和客户的广泛认可，未来有望成为公司切入军工的主要突破口。

    维持“强烈推荐-A”投资评级。预计2014-2016年每股收益分别为0.27、0.29和0.32元，公司业务日渐多元化，业绩超预期为大概率事件。

    风险提示：业务多元化，风险点较多。