璞玉共精金*公司*武汉中商(000785):与天喻信息设立合资公司 试水O2O全渠道销售

类别:公司 机构:中银国际证券有限责任公司 研究员:梁江泽 日期:2014-10-15

武汉中商(000785.CH/人民币 8.11, 持有)发布公告:公司与天喻信息(300205.CH/人民币 19.45, 未有评级)签署了《关于成立合资公司的合作协议》,双方约定建立合作关系并共同投资设立合资公司——武汉中天慧购电商服务有限责任公司,开展基于智能零售 O2O电子商务运营业务。公司与天喻信息对合资公司认缴出资总额为人民币 1,000 万元,双方各出资 500 万元,各占合资公司 50%股权。

    点评:

    1. 与天喻信息合作,试水 O2O领域:

    天喻信息为一家高新技术上市公司,在数据安全、移动互联网、支付服务等领域拥有核心产品与技术;2013年度实现营业收入 12.71亿元,净利润 8,855万元。而武汉中商作为大型零售业上市公司,在武汉拥有较强的品牌影响力、优质的线下渠道和供应商资源,具有丰富的零售经验。我们认为线上和线下互动的 O2O全渠道变革是大势所趋,公司与天喻信息共同投资成立合资公司,利用双方公司在各自领域的优势,开展基于智能零售 O2O电子商务运营业务,探索并建立零售业与互联网、大数据技术相融合的现代零售商业模式,有利于公司的长远发展。短期来看,合资公司投入资金不大,为公司在电商领域的初步尝试,对公司利润负面影响较小。

    2. 估值较高,维持持有评级:

    我们维持公司 2014-2016年每股收益分别为 0.14、0.15、0.17元。公司主力门店中商广场在去年整体开业后,收入端未见改善。不排除明年有股权激励或者重新回购销品茂预期,但鉴于目前估值较高,维持持有评级。