宝鼎重工(002552)订单公告点评：再获船舶铸锻件订单 夯实2015年业绩高增长基础

事件描述

    宝鼎重工公告与江苏安泰动力机械有限公司签署《产品购销合同》，安泰动力向公司采购连杆等柴油机配件产品，合计3126万元，占2013年总收入约14%。? 事件评论

    受益新船订单回暖及配件国产化率提升，船舶锻铸件行业需求旺盛。

    全球新船订单自2013年起回暖。2013年全球新船承接量14477万载重吨，同比增长218%。2014年1-6月为6386万载重吨，同比增长33%。? 船舶配套国产化率进一步提升。近年来，MAN及瓦锡兰纷纷与中国船用柴油机厂合作，加大船用柴油机产品许可生产授予范围。

    安泰动力是国内船用柴油机厂商典型代表，今年以来船用柴油机新订单大幅增长。安泰动力是国内最大的民营船用柴油机厂商，主导产品为从MAN公司引进许可证生产的S35-S70系列低速柴油机和L16-L32系列中速柴油机，上半年其MAN船用低速主机接单同比大幅增长。

    技术及市场口碑出众，船舶锻铸件订单饱满，为2015年业绩高速增长奠定坚实基础。经历过去几年造船业低谷期，不少小型船舶配套相关锻铸件企业倒闭或转型。宝鼎依托领先生产装备、产品结构及良好声誉在船舶配套细分市场具有竞争优势，下游需求迎来回暖，目前订单非常饱满，充分受益。

    坚定看好公司未来三年的扩张前景，业绩将具备较大弹性。主要逻辑如下：1) 需求回暖导致公司船舶配套锻铸件订单充足，2015-16年业绩大幅增长可能性高，目前是业绩向上拐点。

    2) 受益全球海工制造产能向中国转移和配件国产化，公司海工业务潜力巨大。公司半圆板等海工产品已逐步获得国内外客户认可，2015-2016年海工业务将进入收获期。

    3) 军工“三证”齐全，军工业务或成下一个核心增长极。

    业绩预测及投资建议：预计2014-15年销售收入分别约为3.5、5.6亿元， EPS分别约0.08、0.29元/股，对应PE分别约134、39倍，维持“推荐”。

    风险提示

    募投项目贡献利润的进度低于预期。