华声股份(002670)：借力行业高速成长 内外兼修保障公司发展

下游空调行业将保持长期快速增长态势:空调行业是我国大型家用电器(空调、冰箱、洗衣机、电视)中唯一有望在未来多年内保持高速增长的行业,公司主营产品为空调接配线组件,未来将搭乘下游空调行业的高速增长实现公司的持续、较快成长。

    研发投入及地域条件保障公司竞争优势:公司在研发投入方面不断加大支持力度,是行业内研发实力最强的公司,研发投入占比在家电行业之内亦属于较高,公司产品竞争力不断加强,盈利能力逐步提升。公司所在地珠三角区域,是家电产业发展较早、产业最集中的地区之一,也是世界上最重要的家电生产基地之一,区域内汇集了一大批中国家电行业知名企业。

    对内强化管理,对外加大客户开发:公司推行精益生产管理,狠抓产品质量,严控生产成本,完善激励机制,强化绩效考核和人力资源管理,提升管理效率。在经营效率不断改进的同时,公司也不断加大对市场的开拓力度,提升产品的市场占有率。

    盈利与估值预测:预测公司2014年、2015年、2016年EPS分别为0.57元、0.63元、0.69元,对应当前股价市盈率在20.4、18.5、16.8倍左右,给予“增持”评级。

    风险分析:公司经营的风险,主要来自于以下三个方面:1、家用空调行业的景气度意外低迷,影响公司主营业务;2、公司核心技术的泄密;3、房地产行业低迷,空调作为具有一定建筑建材装饰属性的家用商品容易受到影响。