陕天然气(002267)2014年中报点评：供气量增速加快

2014年中期，公司实现营业收入24.86亿元，同比增长21.99%，实现净利润2.86亿元，同比增长33.80%，每股收益0.28元。

    公司销售天然气18.46亿立方米，同比增长20%，实现天然气销售量与收入的同步增长。销售毛利率19.94%，同比上升1.05个百分点。

    公司城市燃气业务继续快速增长，实现营业收入2.09亿元，同比增长104.43%。

    公司已建成天然气长输干线11条，总里程接近3000km，年输气规模达到130亿m3。形成了纵贯陕西南北，延伸关中东西两翼，覆盖全省11个市（区）的输气干线网络，是国内管网里程最长、输气规模最大、市场覆盖最广的省属天然气公司。

    展望后市，陕西省计划到2015年，对西安市周边100公里范围以内的所有分散燃煤锅炉实施天然气改造，市级城市气化率由81%提高到88%，县级由42%提高到60%，乡镇由30%提高到40%，实现气化总人口1500万人，天然气消费总量达到每年150亿立方。该工程的实施，为公司的发展创造了良好的机遇。基于公司中报业绩好于预期，因此，上调对公司2014、2015和2016年的业绩预测至，EPS分别为0.45元、0.58元和0.79元（暂不考虑股本扩张）。维持对公司股票的投资评级为“增持”。

    风险提示：公司下游用户拓展方面仍存在一定的不确定性，如果用户的增速较慢，将可能导致公司销气量的增速达不到预期，从而影响对公司的预测业绩。