黑牡丹(600510)半年报点评：受绿都万和城结转推动 公司业绩快速增长

事件:

    公司公布 2014 年半年报。报告期内,公司实现营业收入 35.55亿元,同比增加 93.78%;归属于上市公司股东的净利润1.79亿元,同比增加 72.63%;实现基本每股收益 0.23元。

    投资建议:

    公司集纺织服装、城市综合开发、产业投资为一体。公司代表政府对新北区进行全业务深耕开发;处第一阶段建设期的17.5平方公里高铁片区及万顷良田项目进展顺利,正在启动第二阶段的土地开发,根据合同公司将获得 10%工程收益和5:5 的分成收益。常州房价收入比低、439 平方公里的新北区仅开发了 1/5,未来有拓展空间。公司通过品牌战略(自创牛仔裤ERQ品牌)催动纺织服装焕发青春,所投资的江苏银行存在上市预期。因此,我们预计公司 2014、2015 年EPS分别 0.58和0.74元,对应RNAV是 12.23元。截至 8月 19日,公司收盘于 6.17元,对应 2014、2015年PE分别为 10.58倍和 8.33倍。我们以公司RNAV的 6.5折 7.95元作为公司未来 6个月的目标价,维持“增持”评级。