众和股份(002070):锂电产业链上下游布局进一步增强

类别:公司 机构:广发证券股份有限公司 研究员:巨国贤/宋小庆/吴怡平/陈子坤 日期:2014-08-20

公司公告收购厦门黄岩100%股权

    众和股份拟以自筹资金不超过3亿元向喀什黄岩收购厦门黄岩100%股权,并承担负债3.15亿元。厦门黄岩主要资产为众和新能源33.33%的股权,以及闽锋锂业33.19%的股权。收购完成后,公司将持有众和新能源100%股权,进而享有深圳天骄70%及闽锋锂业96.14%最终权益。

    深圳天骄是国内领先的三元材料巨头

    深圳天骄目前正极材料镍钴锰酸锂(NCM)设计产能约3000吨/年,市场占有率超过20%,镍钴铝酸锂(NCA)产能200吨/年。深圳天骄的三元材料销量在细分市场领域排名第一,主要发力于动力电池领域,具备较高的工艺水准、良好的客户资源和广泛的下游供应商。公司下游客户主要为主流电池厂商,公司也已送样三洋、东芝等国际大厂进行认证。电解液方面,天骄子公司惠州天骄锂业具有5000吨/年的电解液产能,主要用于聚合物锂电池生产。2013年,深圳天骄净利润1443.5万元。

    闽锋锂业拥有马尔康县党坝锂辉石矿开采权,储量48万吨

    公司子公司闽锋锂业旗下的马尔康金鑫矿业拥有党坝锂辉石矿开采权,其氧化锂储量为48.49万吨,品味1.33%;目前只勘探了探矿权区域(54.81平方公里)中一小部分面积(约2.7平方公里),预计储量还将进一步扩大。目前矿山扩建工程主体工程已差不多完成2/3,2014年已逐步释放效益,理想的情况下将于2015年达产。扩产后规模有望达到85万吨。

    给予“买入评级”

    预计2014-2016年EPS分别为0.1、0.17和0.27元,对应PE分别为83.4、49.9和31.1倍。考虑公司布局锂电产业链上下游一体化优势明显,给予公司“买入”评级。

    风险提示

    锂产品价格风险;产能投放不达预期风险;