东阳光科(600673)：联手清华大学 进军大容量动力电容器

事件：跟清华大学研究院签署技术开发合同

    公司公告与深圳清华大学签署《技术开发（合作）合同》，关于大容量动力型超级电容器的开发与产业化项目，实现优势互补，将东阳光科大容量动力型电容器打造成国际一流产业链。并拟总投资2亿元设立超级电容器子公司，分两期实施，第一期投资1亿元。

    东阳光科研发实力雄厚

    公司重视研发，把研发当成企业的核心竞争力，坚持以科技创新为主，致力于成为具有国际化战略的大型研发型工业企业。2005年设立新材料研究院，下辖电子材料所、新材料所、新能源所三所，是国家级技术中心。建有研发大楼，研发面积8000㎡，专职研发人员170多人，研发是公司各产业科技创新的核心动力。

    大容量电容器具产业化基础，还关注铝空气电池

    3前年公司组织研发团队公关超级电容产业链，从电极、电解质、隔膜、端板、引线和封装材料各个组件着手，具备生产超级电容器中除活性炭外的各个部件能力。2013年报提到超级电容器等储能产品研制基本具备了产业化基础。公司还积极关注一些金属电池的前沿技术，结合自身优势，选择铝空气电池作为主攻方向。

    业绩预测及评级

    我们不考虑外延式扩张，谨慎预计公司现有业务2014/2015年业绩分别为0.25/0.36元（2013年为摊薄0.15元），净利润增速65%/43%，目前股价15.26元，对应动态PE为60/42倍。考虑到公司目前处于盈利低点，新业务潜在增长点多，我们维持公司“买入”评级。

    风险提示

    电极箔下游需求不旺，产能过剩加剧价格竞争；公司新材料细分领域拓展慢于预期等。