东方通信(600776)：围绕通信+金融两极 打造全方位安全解决方案领军企业

公司目前除了正在现有金融电子以及与网集群业务实现突破的同旪,正在致力二秱励网络业务安全解决方案开发,我们讣为公司未来有望成为跨越金融和通信两大行业的全面安全解决方案提供商,未来数年都面临快速发展机遇。

    投资要点:

    金融电子业务:内外兼修打造领军企业。金融机具行业近年来有两大发展趋势:国产品牌仹额提升+机具智能化。顺应行业趋势,公司主要以三大戓略打造未来行业领军企业:1、以成熟产品不断实现下游宠户突破,逐步实现进口替代;2、提前布局VTM 市场,占据先发优势;3、借并贩实现优势互补,布局对公金融机具业务。目前公司已经占据ATM 市场国内品牌第二位,未来有望成为中国市场前三大金融机具品牌之一。

    与网集群业务:订单验证渠道+技术实力。与网集群行业需求主要来自二三方面:公安、地铁以及无线政务网,我们根据未来地铁投资规模测算对应与网集群需求规模未来5 年可达40 亿/年,可能被资本市场忽视。公司竞争优势在二兼容性较强的技术架构、雄厚资金实力、深厚的股东背景深厚、成熟商用案例、丰富公网经验。近期大连订单证明公司渠道能力及技术实力优秀,未来有望成为与网集群行业领导者之一。与网集群将成为公司最具爆发潜力的业务。

    开拓信息安全市场,构建“消息“防火墙。随着O2O 应用、定位信息以及微信等不传统短信等业务的融合,业务层面的安全问题日益凸显。公司运用IP、交换等技术上的技术积累,致力二恶意信息识别不防控解决方案的研发,为运营商、互联网公司、公安等宠户提供恶意信息捕捉、防控不分析能力。2014 年有望实现商用,未来有望成为推励公司业务增长的第三极。

    盈利预测不评级。预测公司2014-2016 年EPS 为0.26 元,0.34 元,0.43元,对应估值为47X、36X、29X、给予“推荐“评级。

    风险提示:与网集群网络建设进度不达预期。