天成控股(600112)深度报告:进军互联网金融 签智慧城市大单

类别:公司 机构:宏源证券股份有限公司 研究员:王凤华/黎泉宏 日期:2014-04-09

投资要点:

    公司签订遵义数字化服务平台大单,将成为新的利润增长点

    收购钼镍矿产持续开发,将逐步贡献业绩

    报告摘要:

    进军互联网金融,签遵义数字化服务平台建设大单。2013 年11 月,公司以3000 万元人民币收购国华汇银100%的股权,并将通过持续扩大投资及参股的方式,将其打造成全国性的移动支付、P2P 网上金融服务模式等业务为主的互联网金融运营商。2014 年2 月,公司与遵义市人民政府签订了《关于数字化服务平台建设项目的战略合作协议》,项目预计总投资 2.2亿元,内容包括在全市投放 30000 台智能终端、发行遵义城市一卡通、发布 “遵义通”手机客户端等,是公司进军金融服务领域战略规划的重要体现,将提供新的利润增长点。

    矿业建设继续推进,力争尽快进入正常生产状态。公司自11 年开始逐步涉矿,迄今已经收购钼镍矿共九个,其中五个已签订正式协议,四个已签订意向书。钼镍矿在钢铁、化工、电子等领域有广泛应用,公司正按有关要求积极推进矿业生产前的准备工作,力争尽快进入正常生产状态。遵义长征矿业有限公司的 100kt/a 高碳质页岩综合开发利用工程项目由于审批进度放缓,公司一方面积极完成相关审批工作,另一方面也在探讨通过项目合作、共同开发的方式推进项目建设。

    电器风电业务略显疲态,公司加强产品创新争夺市场。公司电器业务受竞争影响行业利润进一步被压缩,营收增速呈现下滑的趋势。风电行业目前受国家政策调控,公司产能未能得到有效释放,影响着产品规模效益的形成及下一步发展。由于今年风电电价可能下调,毛利率有进一步降低的风险。公司加大新产品的研发力度以扭转本业颓势。

    盈利预测与估值。预计公司14 、15 年的EPS 为0.20 、0.31 ,对应当前股价PE为70X 、45X , 首次给予“增持”评级。目标价20 元。