恒基达鑫(002492)公司动态跟踪报告：意向拓展LNG 进军清洁能源领域

重要公告:

    恒基达鑫于21 日与河南绿能高科集团签署了《战略合作框架协议》,就共同开展LNG项目等达成合作意向。 本次签署的协议属于双方意向性约定, 公司需根据后续合作进展情况履行相应的审批程序。

    报告摘要:

    绿能高科主攻LNG商业化,具备丰富资源优势:绿能高科是以 LNG、LCH4 生产销售、科研开发、技术应用为一体的专业化公司,是国内最早将LNG 进行商业化运营的公司。其创建了行业内的众多第一,拥有二十多项国家专利、四十多项专有技术和二百多名科研、工程技术专业人员,具有国内领先的技术储备和研发能力。在陕、宁、内蒙、豫等地已获得20 亿方/年的天然气资源,已形成产能 15 亿方/年,即将新增 35 亿方/年的天然气资源,并在多地开发了LNG终端市场。

    公司与绿能高科合作,强强联合,优势互补,意向切入高景气的LNG领域,将把清洁能源打造成新的利润增长点。公司与绿能高科合作协议主要包含三个方面即LNG液化工厂的合作、? LNG储存和运输合作以及在LNG加气站领域开展合作。我们认为公司优势在液化品下游相关储运服务,而绿能高科在上游资源和技术方面较强,两者强强联合,优势互补,拓展LNG上下游全产业链布局,是真正的互利共赢,有利于完善公司的产业布局、提升盈利能力和打造新的利润点。

    业绩贡献有赖于合作实质推进,短期影响有限,长期想象空间广阔。目前公司和绿能高科的合作仍处于意向阶段,尚没有实质进展,短期影响有限。但我们看好公司利用自身积累的液化品储运相关优势拓展关联景气领域的战略,仅考虑当前绿能高科 15 亿方/年的LNG产能,其储存业务需求超100 万吨/年,储存费用超 4500 万元/年。而未来产能达50 亿立方,合作环节还包括液化和加气站等,想象空间广阔。

    预计14-15年EPS 为0.48 元和0.54 元,对应当前股价分别为40x14PE ,估值偏高,考虑到罐容利用率提升对业绩弹性大,和绿能高科合作切入高景气的LNG产业链,发展空间大大拓展,应享受一定估值溢价,因此继续维持“增持”评级