浙江震元(000705)：设立大健康子公司 拐点意义不能忽视

投资要点

    公司于2014年3月25日公告,设立子公司——绍兴震元堂健康管理有限公司。该公司采取上市公司和管理层共同出资的混合所有制形式,调动管理者积极性,提高营运效率,成为公司的经营拐点!

    子公司注册资本500万元;上市公司出资不超过250万元;剩余出资由管理层等参与。

    浙江震元具有医药商业“震元堂”品牌,以及医药工业诸多重磅品种。通过激励管理层,公司市值增长空间已经打开。

    预计上市公司将借助健康管理子公司,全方位介入医疗服务行业,成为公司的业务拐点!

    该子公司从事生命健康产业,主要包括医疗服务、健康管理与促进、以及其他健康相关服务等。我们预计,公司将较快介入诸如母婴护理,口腔医院的行业。

    浙江震元具有进入医疗服务行业的巨大优势:品牌+经验。

    “震元堂”在绍兴地区具有广泛的知名度。同时,更为重要的是,公司已经掌握了中医医疗服务的商业模式,中医坐诊药店销售持续快速增长,并实现了异地复制,最新开业的杭州中医门诊部、国药馆,这两家零售门店收入已经突破两千万。

    盈利预测及估值

    上市公司设立子公司,以提高管理层积极性,已经说明了经营思路的重大转变。目前公司市值不高,但是核心业务有较高的壁垒和巨大的增长潜力。预计2014-2016年净利润为8819万元、12865万元和18033万元,同比增长36.87%、45.87%和40.17%,维持“买入”的投资评级。