博林特(002689)事件点评报告:出口及维保促增长 背靠集团做大做强

类别:公司 机构:国海证券股份有限公司 研究员:后立尧 日期:2014-03-07

事件:

    公司公告13年业绩增速为27.4%。

    评论:

    电梯主业增长点:出口、维保业务。公司电梯主要竞争对手是康力电梯和江南嘉捷,市场主要是二三线城市住宅及保障房,预测未来几年公司电梯业务增速在20%左右。未来增长点主要是:出口及维保业务:维保市场逐年增大,年需求约200亿元;出口网络铺完毕,等待发力。

    公司是集团A股唯一上市平台。沈阳远大企业集团由远大铝业、博林特电梯、远大机电三大公司组成。博林特是集团唯一的A股上市平台,因此我们推测未来与制造业相关的集团业务有望整合到上市公司来。另外,远大集团旗下还有一个科技园区,从事高端装备相关研发,集团的技术支持也是博林特的优势之一。集团比较重要的业务有:科技电工业务、环境工程业务、工业住宅、工业自动化。

    股权激励方案定的业绩增长目标较高,未来几年有望保持20%以上增长:公司13年12月公告股权激励行权条件是:14-16 年业绩同比增速至少25%、25%、20%。较高的行权条件为后续3年业绩增长提供了保障。

    盈利预测及投资建议: 公司目前30亿市值,账面现金3.5亿元。2014-2015 年EPS为 0.50/0.62 元, PE 为15/13倍,首次给予“买入”评级。