安硕信息(300380)新股分析:专业银行信息化厂商 合理价格22.36-25.55元/股

类别:创业板 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:龚浩 日期:2014-01-14

安硕信息公司拟首次公开发行2000万股股票。

    安硕信息向以银行为主的金融机构提供信贷资产管理及风险管理领域的一体化解决方案,包括软件开发、实施、维护、业务咨询和相关服务。公司目前主要有四类软件产品和服务:信贷管理系统、风险管理系统、数据仓库和商业智能系统、其他管理系统。

    根据IDC的统计,2012年中国银行业IT解决方案的市场规模为121.7亿元,同比增长20.7%。IDC 预计到2017 年中国银行业IT解决方案的市场规模为324.4亿元,2013-2 017年之间年均增长21.7%。

    公司的成长动力来自既有客户升级和扩容现有产品,开发同类型新客户,增加新的产品和开辟新的模式。

    公司拟将首次公开发行股票募集的资金投入新一代信贷管理系统建设等四个项目,拟募集1.7亿元。

    预计2013-2015年收入分别为2.1、2.6和3.3亿元,净利润分别为0.51、0.62和0.77亿元,按发行总股本计算,每股收益为0.64、0.78和0.96元。

    可比上市公司2013年的市盈率范围在32-115倍之间,2013年净利润增速在-15%-70%之间。市场追捧从事银行信息化业务的公司,对其中一些公司的未来抱有过分乐观的预期。预计安硕信息2013年净利润增长15%,我们认为申购的合理估值区间为35-40倍2013年市盈率,即22.36-25.55元/股。

    特别提示:本报告所预测新股定价不是上市首日价格表现,而是在现有市场环境基本保持不变情况下的合理价格区间。