中信证券新股专题:“细说新股”系列报告之四

类别:公司 机构:中信证券股份有限公司 研究员:—— 日期:2014-01-09

投资要点

    岭南园林(002717):上市将促加速成长。园林行业领先企业之一。公司品质优秀,规模小具有爆发增长潜力。资金和品牌实力提升将促业绩加速增长。预测公司2013/14/15年净利润分别为0.95/1.24/1.62亿元,假设新发股票2500万股,则对应发行摊薄后每股收益分别为0.95/1.24/1.62元,2012~2015净利润复合增长率为25%。由于上述盈利预测偏保守(假设全额发行2500万股导致EPS充分摊薄),加之考虑公司基数小、上市后具有较大业绩增长弹性,我们认为公司可享受二级市场合理估值水平为2014年22~25倍市盈率,股价合理价值范围为27.3~31.0元。

    安控股份(300370)为国内领先的数字油田设备方案集成商。技术研发和市场地位形成公司先发优势。公司未来增长来源于中石油客户对于油水气井的数字化升级和环保、非常规气等领域的拓展。预计公司2013/14/15年实现归属母公司所有者净利润分别为49.2/62.8/83.3 百万元,同比增长分别为8.8%/27.6%/32.6%。按发行1456万股新股计算,对应2013/14/15 年全面摊薄EPS 分别为0.85/1.10/1.49元。公司为国内数字油田设备、系统集成的领先企业,给予公司行业平均估值2014年28-33倍P/E,合理价值范围30.8-36.3元。

    汇中股份(300371)为超声测流计量仪表领先企业。公司专注超声热量表、超声水表和超声流量计的研发和生产。热量表行业:受益于政策推动,超声产品性能优于传统机械表。水表及流量计行业:大口径水表及流量计超声产品优势明显。预计公司2013/14/15 年实现归属母公司所有者净利润分别为60.8/73.4/88.4百万元,同比增长分别为22.2%/20.7%/20.4%。按发行1400万股新股计算,对应2013/14/15 年全面摊薄EPS 分别为1.09/1.31/1.58 元,给予公司行业平均估值2014年25-30倍P/E,合理定价范围32.75~39.30元。

    鹏翎股份(300375)为国内优秀的汽车胶管一级供应商,主打产品市场地位领先。公司具技术和客户优势,新产品值得期待。新产品陆续通过客户认证,逐步进入收获期。考虑公司新产品的成长空间,以及新产能投放将有效缓解产能瓶颈,市场份额稳步上行,预计公司2013~2015年净利润0.95/1.08/1.36亿元。按照最大新发行股本1810万股计算,13/14/15年对应全面摊薄EPS为1.00/1.14/1.43元(2012年EPS为0.81元)。结合行业平均估值水平,我们认为公司合理估值区间为2014年14~16倍P/E,建议询价区间15.9~18.3元。