动物保健行业2014年一季度报告:政策市后动保承接 迎接14H1行情

类别:行业 机构:国金证券股份有限公司 研究员:钟凯锋 日期:2013-12-27

投资建议

    行业策略:年度策略当中我们提出14 年上半年首推动保,站在目前的时点,我们认为正是买入动保板块的良好时机,轮番的政策市在中央农村工作会议之后,我们认为将逐步偃旗息鼓,政策市后的基本面市方面,动保板块仍然有较为明显的优势,资金轮动切换之下,我们看好动保板块近期的表现,而由于动保板块整体市值偏小,我们对板块的弹性表现乐观。

    推荐组合: 我们对整个板块进行推荐,相对看好的品种排序为天康生物、中牧股份、金宇集团。天康生物品种成长期正好,中牧股份有空间,金宇集团有概念,建议投资者积极配置。

    行业观点

    攻守兼备,14H1 收益理应花归于此:我们认为,在畜禽养殖、种子、水产等在14H1 仍然面临压力的情况下,动保板块理应成为那个被“突出”的板块,相对收益预计会比较明显,而动保板块市值占比相对较低,我们认为具备足够的弹性,我们看好动保成为14年上半年农业板块中最为亮眼的板块。

    行业大逻辑与亮点不变,市场苗趋动为主,政府招标苗拉动为辅,行业仍在快速扩容期:口蹄疫招标价我们看好有很大的增长空间,核心在于政府选择“提质”的路径来保障对口蹄疫疫苗的控制之后,招标价有持续提升的动力,我们认为有翻倍的空间;市场苗看好未来3-5 年30%-50%增长,核心在于规模化,具体来看,近两年主要依靠口蹄疫、蓝耳等疫苗市场化推广,未来一方面这些品种还有空间,另外一方面猪瘟、禽流感、布病、圆环、腹泻二联等大病苗会接力贡献,行业并不缺乏增长的动力来源。

    关注上半年催化剂:春、夏季为疫病高发期,上市公司相应品种有望受追捧,招标价有可能会带来惊喜,这些都有望成为板块的催化剂,在公司层面,各公司均有新产品的推出,大品种驱动的逻辑下行业并不乏亮点。

    风险提示

    疫苗品质“黑天鹅”事件