批发和零售贸易:8月50家企业零售额同比增9.9% 金银珠宝增速有所放缓

类别:行业 机构:光大证券股份有限公司 研究员:唐佳睿 日期:2013-09-11

50家企业8月零售额同比增长9.9%,增速处于半年来较低水平: 据中华全国商业信息中心统计数据显示,2013年8月份,全国50家重点大型零售企业零售额同比增长9.9%,增速较上月提高0.7个百分点,但仍处于半年来的较低水平。各大品类中,销售变化最大的是金银珠宝销售增速明显放缓。我们认为8月大型零售企业的销售表现依旧低迷,主要是由于金银珠宝增速放缓,同时全国多数地区呈现高温天气,影响实体店渠道销售。

    8月黄金珠宝销售增速放缓,回落至19.8%:

    8月份,50家大型零售企业金银珠宝类商品较前几个月的销售增速有所放缓,为19.8%,低于7月份的41%,主要是由于前几个月销售火爆,对8月销售有一定的透支效应。我们认为就上市公司而言,8月份金价走势较好(从8月初的1300美元/盎司上涨至月末的1400美元/盎司),有利于黄金珠宝的毛利率提升。若美国对叙利亚正式发动战争,则将对金价有推动作用,利好上市公司业绩。长期来看,我们认为黄金珠宝行业是一个处于行业生命较前的朝阳行业,即使在经济下滑期间,收入增速也远高于传统的零售板块,我们长期看好黄金珠宝子行业的观点不变,推荐行业龙头:老凤祥。

    服装类增速维持低靡,食品、家电类销售增速较高:

    分品类看,服装类商品由于8月份全国多数地区呈现高温天气,同时大型零售企业价格相对较高,加之网购的冲击,销售增长呈现持续低迷的态势,8月零售额同比仅增长4.7%。而食品类零售额同比增长17.3%,是年初以来的最高。家电类零售额增速为14.1%,为年初以来最高,主要是由于高温天气导致空调类商品销售增速大幅提高。8 月份化妆品零售额增速较上月小幅下降1.9个百分点至10%;而日用品类商品销售增速为低速增长。

    三季度为零售行业淡季,关注题材个股:

    我们认为零售板块7-9月历来是行业最淡季节,从经营层面上来看,短期零售业讲不出更多超预期的故事和新逻辑。但是我们对于零售板块后续的催化剂仍有期待:1)上海自贸区是一个堪比当年深圳特区改革以及陆家嘴金融区开辟的大事件,看好自贸区未来拉动上海周边房价、金融业乃至配套服务商贸业的发展,相关受益品种我们仍然首推上海零售龙头企业以及老凤祥和豫园商城,相对有基本面支持的个股。2)二胎放开题材股:相对而言零售受益不大,但是黄金珠宝的压岁钱以及小孩出生礼品行情不容忽视,我们推荐老凤祥、豫园以及潮宏基等整体黄金珠宝受益股。3)政府三公消费持续打压,我们预计下半年政府会议仍然将严格控制,政府后续如何调节国家和居民的收入分配,将成为后续零售板块整体复苏的主要逻辑,若下半年三中全会出台相关利民政策,我们认为率先复苏的应该是可选消费品。4)最后我们仍然建议投资者逢低关注涉及医院题材的开元投资,国家未来放开民营医院经营是大概率事件,未来扶持民营医院政策力度也将加大,公司基本面明年也有较强反转。

    风险提示:经济复苏低于预期,消费者信心匮乏。