中房股份(600890)中报点评：上半年净利润亏损766万元 公司大股东变更

业绩概述:2013年上半年,公司实现营业收入414.82万元,同比增长2.84%;营业利润亏损730.82万元,与上年同期相比减亏220.62万元;归属母公司所有者净利润亏损766.41万元,与上年同期相比减亏185.05 万元;基本每股收益-0.0100元。

    毛利率大幅降低。报告期内,公司可销售的存量房少,无新增可销售房屋,本期收入主要为出租房屋租金收入。期内公司综合毛利率为-2.49%,同比下降21.78个百分点,主要是公司的销售及出租房屋业务毛利率比上年同期减少所致。

    期间费用控制良好。期内公司期间费用率182.39%,同比下降51.22个百分点。其中,销售费用率0.71%,同比增加0.71个百分点;管理费用率219.3%,同比下降24.02个百分点;财务费用率-37.62%,同比下降27.9个百分点,本期数较上年同期数减少是由于本报告期公司银行存款定期存款利息增加。

    业绩锁定性弱。期内公司销售商品、提供劳务收到的现金流入为0.04亿元,同比增长4.55%,经营现金回流情况期末预收账款为0.01亿元,同比下降49.17%,预收账款为2012年结算收入的46.51%,2013年业绩锁定性弱。

    汇金成公司实际控制人。今年 5月,中房集团正式与与嘉益投资签订了《股权转让协议》,将中房集团持有的公司 1.1亿股国有股权,以 3 .935元 /股的价格转让给嘉益投资,而嘉益投资背后的控制人是中央汇金投资有限责任公司。至此,中房集团不再持有中房股份,从而彻底解决了中房地产与中房股份之间的同业竞争问题。目前公司无新增可销售房屋,收入主要来自于出租房屋的租金收入,虽然未来转型的方向和定位仍然不得而知,但预计后续会有资产整合等相关动作。

    盈利预测和投资评级:鉴于公司主营业务大幅萎缩,以及转型预期的不确定性,我们暂不给出盈利预测和投资评级。

    风险提示:新股东入主后各方磨合过程过长。