绵世股份(000609)半年报点评：房产项目尚未结转 快餐连锁仍处培育期

2013年上半年,公司实现营业收入714.47万元,同比下降18.54%;营业利润亏损2099.39万元(上年同期为2635.18万元);归属母公司所有者净利润亏损1763.48万元(上年同期为2370.22万元);基本每股收益-0.0592元。

    公司主营业务为土地一级开发以及现代城市服务业。公司全资子公司成都天府新城投资有限公司一直在成都市进行土地一级开发项目的开发工作。同时公司积极开拓房地产开发项目,并设立新时尚快餐品牌“Sevenana”。

    利润构成情况较上年同期变化较大,其主要原因有两方面:一是由于上年同期公司的全资子公司成都天府新城投资有限公司收回了部分原土地一级开发业务形成的应收地价款,公司按规定于上年同期转回2,442.97万元坏账准备;另一方面,上年同期公司出售持有的汉堡王北京、汉堡王深圳两公司股权获得1,713.48万元投资收益。

    业绩锁定性强。期内公司销售商品、提供劳务收到的现金流入为2.56亿元,同比增长5.4%,经营现金回流情况期末预收账款为5.68亿元,同比增长100.27%,预收账款为2012年结算收入的16102.51%,2013年业绩锁定性较强。

    公司总体经营情况。公司“溪地湾”房地产开发项目各项工程进展顺利,销售情况良好,但尚不满足结转利润的条件;“SEVENANA”现代快餐连锁业务处于调整和发展的阶段,报告期内尚未产生利润;对新行业、新项目的各项研究和开发工作也在有序进行之中。

    公司在出售了原持有的两家“汉堡王”合资公司的股权后,将主要精力投入在“思味浓”项目的发展上,目前“SEVENANA”(思味浓)品牌已拥有了一定的市场知名度,已取得了包括174项注册商标在内的完整的无形资产,整个“SEVENANA”品牌已经具有一定的品牌价值。

    盈利预测与投资评级。由于公司业绩稳定性依然不强,因此我们暂不进行盈利预测。

    风险提示: 房地产调控时期销售不达预期; 餐饮业务开展缓慢。