远望谷(002161):RFID行业应用及大智能物流有望全面爆发

类别:公司 机构:国金证券股份有限公司 研究员:赵旭翔/张帅 日期:2013-07-19

事件

    远望谷于2013年7 月18日发布发布对外投资公告。公告称,公司将与深圳市粮食集团共同投资1000万元(远望谷出资490 万元),成立深圳市远粮信息技术有限公司,主要从事FRID 在粮食行业、农产品溯源以及大数据交易平台等方面的应用。我们也借此机会发表对远望谷的观点。

    评论

    食品溯源将是RFID的重量级应用场景,远望谷该项投资有望获得丰厚的回报:1、目前RFID在国内主要应用于铁路、烟酒、图书馆等封闭的行业环境。除铁路行业比较大以外,其他细分行业的规模都不算太大。这也是RFID 相关公司业绩没有像投资者从前期望的那样出现暴发。2、积跬步以致千里,未来RFID物联网行业应用的逐个暴发将带来物联网行业的整体机会。3、食品溯源无论从紧迫性和市场规模来说,都是未来最举足轻重的RFID应用细分。远望谷在该领域和深圳粮食集团合资公司有望在未来2-3 年内获得丰厚的回报。

    远望谷是最纯正的物联网公司:1、在资本市场热炒物联网之前,远望谷就已经从事该项业务10年以上了,目前公司是国内第二大RFID公司。2、从利润贡献上来说,远望谷仍然是铁路体系内的公司。所以去年铁路投资的下滑给远望谷业绩带来较大的负面影响。我们预计2013 年铁路相关的RFID 投资会出现恢复性的回升,公司该项业务收入同比将出现温和增长。3、如果我们观察铁路系统以外的业务,远望谷无论在RFID封闭的行业应用或者开放的商超应用中,增长都非常迅猛,有标准的一线成长股架势。4 、目前公司的开放环境商超应用最终客户是北美市场的沃尔玛,国内由于RFID的行业标准不统一,产业阵营没有形成,所以仍未放量。

    马云智能物流有望带来国内开放环节RFID 放量:1 、RFID 最大规模的应用市场是开放环境下的物流、商超等应用,但是目前国内RFID 市场应用、编码和频率等均没有较为统一的规则。每次提到规则,投资者总是期望政府能够牵头,但实际上这是产业成熟度和阵营群落的问题。需要有大的牵头企业站出来,将产业整合到可用水平。2 、马云成立“菜鸟”网络,致力于打造智能物流网络,产业巨头的加入有望建立行业的生态秩序,形成厂商阵营群落。届时开放环境下,RFID 放量可以严重期待。3、物流行业爆发和人口红利的结束,带来快递人员的薪酬快速上涨。提高物流效率需要在物流网络的智能化上下功夫,这也是我们看好远望谷的核心原因。

    业绩预测:1、预计2013-2015 年公司主营EPS分别为0.27 元、0.43 元和0.65 元,若考虑投资收益等非经常性因素的贡献,预计2013年EPS约为0.40 元以上。2、目前股价9.99 元,相当于23×2014 年主营EPS的估值水平,存在一定程度低估。

    投资建议

    维持“增持”评级,建议投资者积极配置。给予目标价13元。