华鑫股份(600621)年报点评:2012年公司净利润增逾三成

类别:公司 机构:天相投资顾问有限公司 研究员:张会芹 日期:2013-04-28

2012年,公司实现营业收入9.45亿元,同比增长6.53%;营业利润22,409万元,同比增长47.54%;归属母公司所有者净利润18,304万元,同比增长34.24%;基本每股收益0.35元。现金红利1.1元/10股(含税)。

    收入结构:期内房地产服务实现收入6.45亿元,占总收入70.92%,毛利3.72亿元,占总毛利97.18%;电子产品实现收入2.25亿元,占总收入24.7%,毛利-0.01亿元,处于亏损状态。出租车服务实现收入0.4亿元,占总收入4.38%,毛利0.12亿元,占总毛利的3.04%。非经常损益:期内实现投资收益0.38亿元,同比增加0.13亿元,占营业利润比重为17.1%。

    近五年成长性一般:近五年公司营业收入复合增长率为-7.79%,营业利润复合增长率为71.64%,净资产复合增长率7.98%,总资产复合增长率13.34%。

    公司盈利能力提升:报告期内,公司综合毛利率为40.48%,同比下降0.81个百分点;净利润率19.36%,同比提升4个百分点;净资产收益率12.71%,同比提升2.29个百分点。费用控制能力有所下降。期内公司期间费用率11.54%,同比增加1.43个百分点。其中,销售费用率0.97%,同比下降0.19个百分点;管理费用率8.2%,同比增加0.26个百分点;财务费用率2.37%,同比增加1.37个百分点。

    资金压力加大。期末资产负债率48.91%,剔除预收账款后的真实资产负债率为48.55%,同比提高12.24个百分点,长期资金压力加大;期末账面货币资金6.29亿元,同比增长35.93%,“货币资金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)”为0.9倍,同比下降0.29,短期资金压力加大。

    经营现金回流情况同比相当,业绩锁定性弱。期内公司销售商品、提供劳务收到的现金流入为9.44亿元,同比下降1.73%,经营现金回流情况同比相当。期末预收账款为0.1亿元,较期初增长3.57%,预收账款为2012年结算收入的1.05%,2013年业绩锁定性弱。

    去化压力不大。期末存货账面价值为6.1亿元,同比增长77.45%占总资产的21.63%,去化压力不大。期末投资性房地产账面价值6.51亿元,同比增长5.46亿元,占总资产的比重为23.11%。