上海九百(600838)年报/一季报点评:全年费用率下降幅度较大
2012 年,公司实现营业收入1.66 亿元,同比增长0.26%;营业利润2,617.36 万元,同比增长25.53%;归属母公司净利润2,573.64 万元,同比下降75.86%;每股收益0.06 元。
2013 年一季度,公司实现营业收入0.43 亿元,同比下降12.06%;营业利润757.08 万元,同比增长91.78%;归属母公司净利润756.39 万元,同比增长97.13%;每股收益0.02元。
全年费用率下降幅度较大。报告期内公司综合毛利率为30.45%,同比下降0.16 个百分点。期间费用率为61.23%,同比下降3.5 个百分点。其中销售费用率为21.83%,同比下降3.81 个百分点;管理费用率为29.08%,同比下降1.21 个百分点;财务费用率为10.31%,同比上升1.53 个百分点。
目前内生增长为主。公司是上海老牌国企。全资子公司上海正章洗染有限公司面对市场的剧烈波动、洗涤剂产品同质化竞争激烈、原材料成本不断上涨等因素,进一步完善了业务流程,控制经营风险,为进一步加强正章品牌建设,重塑正章品牌形象迈出了扎实的步伐。全资子公司上海九百中糖酒业有限公司按照"做大总经销、总代理规模,扩大销售网点,创新营销策略,提高运营质量"的目标任务,目前已成功取得了五粮液公司有关品牌的全国总经销业务,为进一步扩大销售规模,确立新的利润增长点打下了基础。
盈利预测与投资评级。由于公司主营业务不佳,同时非经常损益占比较大,对公司未来的不确定性,暂时不给出盈利预测及投资评级。
风险提示。期间费用过高;公司投资收益不确定性。