徐家汇(002561)一季报点评:一季度业绩仅增长3%

类别:公司 机构:天相投资顾问有限公司 研究员:邵灵霞 日期:2013-04-25

2013年一季度,公司实现营业收入5.80亿元,同比增长0.97%;营业利润1.01亿元,同比增长1.72%;归属母公司净利润0.74亿元,同比增长2.58%;每股收益0.18元。

    毛利率和费用率均有所上升。报告期内公司综合毛利率为29.64%,同比上升0.51个百分点。期间费用率为11.35%,同比上升0.52个百分点。其中销售费用率为3.4%,同比上升0.24个百分点;管理费用率为8.03% ,同比上升0.43个百分点;财务费用率为0.08%,同比下降0.15个百分点。

    积极探索社区商业,仍以内生增长为主。目前,公司的主要利润来源于百货业务的4家门店,其中汇金百货利润占比达50%左右。2011年12月底新成立汇联食品公司销售网点开始试营业。2012年,汇联食品分别在徐汇区浦北路和大木桥路开设了食品销售网点,同时,公司新设上海六百社区商业发展有限公司,以上海六百“大众流行”的品牌服务定位为基础,在完成对区域内消费能力和需求的市场化分析后进驻上海市徐汇区华泾镇社区商业中心,探索社区商业的发展模式。但我们认为从当前来看,公司仍将以内生增长为主,在零售环境相对较为激烈的上海消费市场中,未来成长空间相对较小。

    盈利预测与投资评级:我们预计公司2013-2014年EPS分别为0.6元和0.65元,以最新收盘价计算,对应PE分别为14倍和13倍,维持公司“中性”的投资评级。

    风险提示:宏观经济波动的风险;人工及租金成本上升的风险。