青龙管业(002457)：再获河北省订单 半年报业绩明显改善

河北邢清段干渠拿下第三标段：

    河北省邢清段干渠管道分为8个标段，总长为168.76Km，总招标金额为5.62亿元，公司拿下邢清干渠第三标段的PCCP管订单。第三标段总长为15Km，管材直径为2200mm，金额为7491.79万元。第三标段中标金额占整个邢清干渠标段金额的13.35%，占公司2012年营收的7.53%。

    河北保沧段干渠保定段预计4月下旬公布中标情况：

    保沧干渠保定段输水线路总长为135.545Km，目前该段管道已进入招标阶段，从招标公告来看，其中前6 个标段均为PCCP管材，总长为129.1Km，管径为1800-2200mm。在6个标段中，除第五标段的9.2Km为单排管，其余119.9Km均为双排管铺设。根据保沧干渠保定段的管网铺设长度和管径，我们预计该段PCCP管总中标金额约为10亿左右。每单的金额约为1.5亿元。根据历来招标时间顺序，我们预计河北保沧干渠招标候选人结果将在4月底公布。

    一季度业绩亏损不影响全年业绩高增：

    公司一季度盈利预计为-30万元—-418万元，我们认为一季度业绩预亏不该公司全年业绩高增情况。一季度因春节和天气情况，一直为传统淡季，营收和净利润均占全年15%左右。4月份开始，天气逐渐回暖，施工开始进入旺季，供货量也将随着施工的恢复而增加。河南省南水北调办也要求加快进度，争取在6月底前配套工程大头落地。我们预计公司的营收将在二季度开始出现明显增加。

    盈利预测和投资评级：

    我们预计公司12年-14年营业收入分别为7.75亿元、14.30亿元和18.19亿元，净利润分别为0.76亿元、1.69亿元和2.38亿元，对应eps分别为0.23、0.50和0.71元，维持“买入“评级，6个月目标价13.5元。

    风险提示：

    原材料成本大幅上升、南水北调项目盈利能力低预期