大湖股份(600257)股权转让公告点评:剥离房地产 聚焦鱼香酒美
事件:
2013年4月2日公司与新世界百货投资(中国)集团有限公司签署了《股权转让意向书》,公司拟将参股子公司上海泓鑫置业有限公司48.92%的股权转让给新百投资。
观点:
1.转让48.92%股权 预计投资收益近3亿元。2.647.47万元收购阳澄湖部分股权 占其股本29.52%。3.剥离地产 利于公司聚焦主业 加速再融资
结论:
公司公告转让泓鑫置业48.92%股权,预计将获得投资收益近3亿元,有利于公司补充资金拓宽大湖鱼和德山酒的营销渠道,公司自10年开始从资源向品牌转型,通过实施酒店专供的“千店工程”推广天然优质无污染的大湖鱼,目前产品已辐射湖南省内外200多家店,其中北京是公司省外开拓重点,公司已在北京建立营销中心和暂养基地,销售主要面向酒店和商超,预计今年北京地区收入增速在50%以上,未来天津地区也将一并开发。
公司此次获得阳澄湖公司29.52%股权,未来不排除进一步整合股权的可能,届时借助阳澄湖现有的销售门店可实现大湖鱼+阳澄蟹双轮驱动。
白酒方面,公司德山酒业作为湖南老牌酒厂,具有良好的群众基础和品牌认知度,这为德山酒走出常德,实现省内市场爆发增长提供了基石。通过和白酒营销团队的沟通,我们认为公司销售人员士气高涨,销售领导方法得当且敬业尽职,预计今年白酒将在团购和酒店渠道方面实现量的突破,收入将比去年有翻倍以上增长。
公司前期撤回了增发项目,我们预计此次房地产业务的剥离有利于加快公司增发进程,公司补提交2012年年报后增发将继续进行,我们预计按照公司投资收益2.5亿元、现有股本4.27亿计算,则贡献EPS0.59元,鉴于公司水域捕捞亩产增加、千店工程和水产加工品渠道开拓见效,我们预计今明年公司将迎来淡水产品放量、白酒收入快速增长的良好局面,预计2012和2013年EPS为0.07元和0.61元,对应PE102倍和12倍,维持“推荐”评级。