天宝股份(002220)2012年三季报分析：业绩略低于预期

业绩略低于预期 2012 年公司前三季度实现营业收入11.71 亿元，同比增长 32.75%；归属于母公司的净利润为1.13 亿元，同比增长 5.48%，EPS为 0.24元。

    水产品产能扩张，促进业绩增长 四季度是公司水产销售旺季，水产四期已投产，公司新增 2万吨产能至 4.97万吨，目前订单情况好，预计新增产能利用率将达到 60%。产能扩张将促进公司业绩增长。

    费用控制能力强 前三季度期间费用率为 7.53%，与去年同期基本持平。

    维持“增持”评级 预计公司 2012、2013、2014 年的EPS 分别为 0.48、0.68、0.86 元，对应的PE 为15、10、8X。水产品产能扩张将促进公司业绩增长；冰淇淋业务有望继续高速增长。维持“增持”评级。