朗玛信息(300288)深度报告：A股唯一社交平台 “免费”模式领先

“人和”：互联网领域最早的进入者。朗玛团队 10余年来不离不弃，对互联网等新经济模式有深刻理解和实际运作经验。以新浪 UC 发家，而后以互联网思维“创新”语音通讯领域，再以语音技术优势切入移动互联领域。 公司目前以传统语音 “对对碰” 业务为现金流支撑，全力开发移动互联 Phone+产品。

    “地利”：传统对对碰业务规模效应初显，未来 3-5 年仍有 45%高增长。“对对碰”业务打造成了电话语音社区，用户黏性大。合作省级运营商稳步增加，各省市内无直接竞争对手，会员渗透率扩大。与电信运营商的共赢合作保障了朗玛的良性增长。

    “天时”：移动社交平台 Phone+是 Path 加 Skype 的有机结合体，未来一年是成长关键期。Phone+是基于手机通讯录的语音社交平台，是私密社交+语音通讯的复合服务，是移动互联模式+通讯架构。传统“对对碰”业务的增长在稳，而移动互联业务关键则在快。移动互联领域高速发展但仍处于分散竞争阶段， 未来一年是重要的做大用户量阶段，Phone+若能凭借完美用户体验及强效推广圈定百万级用户，则可助朗玛成为 A股中真正有新经济商业模式的企业。

    盈利与估值：目前估值合理，首次给予“增持”评级。目前股价反映了“对对碰”良性发展的预期；“对对碰”业务：合理股价为 59~73元，合理市值为 31-39 亿元。若 Phone+的用户开拓阶段顺利，到明年日均活跃用户能达到百万级，则公司股价还将有较好表现。日均活跃用户若能到 200万人，Phone+的合理价值为 40-60亿元。