朗玛信息(300288)深度报告：一切皆有可能

投资要点：

    朗玛信息是一家移动互联网公司，其最大财富在于公司管理团队。高管团队曾经开发运营新浪UC，获得千万级下载和百万级同时在线。

    电话对对碰业务是公司的印钞机。拓展更多省份、已有省份的深度运营、以及中移动的开拓，将使得电话对对碰仍保持一段时间的高速增长。从财务角度看，电话对对碰业务轻资产、高毛利、具备一定边际效应、费用可控、现金流好，为公司在移动互联网领域的发展提供了源源不断的支持，也为公司股价提供了安全边际；

    爱碰业务迎合了SoLoMo的移动互联网发展趋势，是电话对对碰业务在移动互联网领域的延伸，避免了电话对对碰业务边缘化的可能。

    Phone+是公司集中力量投入的业务。Phone+在成长上将：（1）首先以免费通话为切入点，获得海量用户；（2）加入分享功能，产品社交网络化；（3）附着丰富应用，寻求商业模式。Phone+的目标是从应用升级为互联网平台，一旦转型成功，将成为中国互联网新力量；

    目前价位买入是买一送二：买入业绩支撑和安全边际的电话对对碰，赠送提升电话对对碰估值水平的爱碰业务，以及具备巨大成长空间和想象力的Phone+。

    我们预测2012-2014年电话对对碰业务收入仍将保持高速增长，但增速将逐步放缓，费用率随着Phone+的营销推广将明显上升。预计2012-2014年的EPS分别为1.61元、2.22元和2.78元。动态市盈率40倍，目标价64.4元，“谨慎增持”评级。