新股策略0809

类别:策略 机构:西藏同信证券有限责任公司 研究员:—— 日期:2012-08-09

公司是国内领先的智能燃气表及燃气计量管理系统提供商,产品主要包括IC卡智能燃气表、GPRS/CDMA远程燃气智能控制系统等。其中IC卡智能燃气表为公司主要收入来源,2011年该业务收入2.03亿元,占总收入87%。

    受益于国内智能燃气表行业的快速发展,公司近三年来保持了高速成长,营业收入和净利润的复合增长率分别达到53.39%和84.23%。凭借着技术和质量优势,公司近三年在国内智能燃气表的市场占有率稳步提升,2008年、2009年、2010年分别为8.38%、9.07%、10.27%。近三年产品的平均综合毛利率为47.89%,保持了较高的水平。公司不断加强营销网络建设,在全国各主要城市建立了办事处,打造出一支懂技术、擅营销的复合型市场团队,积累了包括中石油昆仑燃气在内的一大批优质客户。募投项目着力智能燃气表产能扩张。

    券商询价区间:

    海通证券:19.72-24.65元;国都证券:26.4-31.2元。

    公司是国内领先的摩托车及发动机、通用动力机械制造商,摩托车业务处行业领先地位,2011年公司摩托车市场份额达6.78%,排名第二,其摩托车出口市场份额达5.52%,排名第一。

    公司优势:

    1)在三大业务领域都占据较高的领先地位,由于这三种业务在技术上紧密相关,在渠道上可相互依托,同时领先可为公司长期发展提供有力支持;

    2)凭借卓越的产品议价能力、垂直整合能力和成本控制能力,获得较高的毛利率;

    3)公司具有强大的技术实力和研发能力,有助于在欧美发达国家市场获得竞争力;

    4)拥有较高的品牌知名度和渠道优势,ODM+自主品牌发展模式业内领先。公司16款通机产品已获得美国EPA3的认证,随着欧美发达国家排放标准升级及海外通机订单向中国转移,公司通机出口将迎来高速增长期。