远望谷(002161):非铁业务快速成长的物联网综合解决方案提供商

类别:公司 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:姚宏光 日期:2012-08-07

近期,我们实地调研了远望谷,与管理层就公司经营情况、行业发展前景进行了深入的交流。投资要点如下:

    公司RFID为核心的各业务受益于物联网在各行业深入推广而快速发展。尤其烟酒、图书、农牧、国内、国际五大非铁路业务,已进入全面开拓、快速成长的收获期,我们预计非铁业务从11年主营业务收入占比50%,有望提高到12年的55%,从而为公司确立物联网 “综合解决方案提供商”的行业领导地位。分业务来看:

    高端名酒防伪市场将继续发力:公司借力五粮液的独家RFID防伪供应商(通过子公司成都普什)的成功经验,与上海复旦天臣(茅台RFID防伪供应商) 成为行业两强格局,随着商务部的食品溯源项目率先在名酒市场试点工作的推进,名酒RFID防伪市场正全面启动,公司目前正全力参与国内多家名酒厂防伪的招投标工作,预计年底公司有望扩大份额2~3家名酒厂。

    城市街区24小时自助图书馆成新的利润增长点:公司8月2日成功中标由深圳市政府采购中心组织的城市街区 24 小时自助图书馆系统二期工程,中标总金额 1124.8万元,这是公司第一次大规模中标24小时自助图书馆服务机项目。根据我们的测算,未来这块市场空间可达3.5亿元,而市场主要参加者为公司与海恒智能两家。

    海外RFID通用标签业务有望急速扩大,公司Q3将完成供应国际客户CGP总值2995万元的各类RFID通用标签,是CGP唯一的国内供应商,标志着公司产品已得到国际先进市场的认可,而RFID通用标签面对的是零售、物流、交通、票证等海量市场,为公司未来业绩增长打开新的想象空间。

    盈利预测:预计公司2012~2014 年营收将分别为4.20 亿、5.68 亿、7.73亿,YoY 分别增长为30.8%、35.5%、36.0%。EPS 分别为0.232 元、0.293 元、0.355元。12~14 年PE 为35x、28x、23x。综合考虑公司良好成长性、物联网龙头地位,但目前估值偏高,给予“增持”评级。