远程电缆(002692)询价定价:专注电缆行业的先进企业

类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:刘骁/刘迪/刘俊廷 日期:2012-07-27

投资要点:

    远程电缆定位清晰,技术、产品和服务业内领先。公司自成立以来一直致力于电线电缆产品的设计、研发、生产与销售,公司的主要产品为35kV及以下电力电缆、特种电缆、裸导线、电气装备用电线电缆四大类。凭借其过硬的产品和服务,与多家优质企业形成稳定合作关系。

    电线电缆行业规模大,细分产品将迎来高速发展。2005-2010年电线电缆行业的年复合增长率27%,该行业呈现企业数量多,产品同质化现象明显的特点。“十二五”期间该行业的增速会有所放缓,但是耐火电缆、光纤复合电缆、清洁能源电缆、海洋工程电缆将进入需求扩张期。

    公司在客户、销售模式和地理位置上优势明显。公司与江苏省电力公司的合作稳定,并通过国家核安全局资质证书,正积极拓展核电站客户。直销模式使公司与客户的关系更为紧密,在推广新产品方面更具优势。公司坐落于富有“中国电缆城”之称的江苏省宜兴市,该地区在交通、规模经济、产业链等方面都有无可比拟的优势。

    募投项目能够优化公司产品结构、扩张产能,充分发掘公司新的增长点。超高压环保智能型交联电缆技术改造项目有助于优化公司产品结构,提升公司产品技术含量;特种电缆项目的投资有效解决公司矿物绝缘电缆等特种电缆产品的产能瓶颈。

    风险提示:原材料价格波动的风险;募投项目不达预期的风险;资产负债率偏高的风险;电线电缆行业竞争加剧的风险。

    我们预测2012、2013年EPS分别为0.86元和1.12元。我们预计询价区间为14.62元/股-16.34元/股,对应12年预测市盈率为17倍~19倍。