大湖股份(600257):资源优势明显 价值有待挖掘

类别:公司 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:黄付生 日期:2012-07-05

大湖股份非公开增发获证监会受理

    2012 年5 月 9 日,公司收到证监会通知,非公开增发项目获得证监受理。由于审核等其他原因,增发进度可能会被推迟,但公司增发融资,将公司做大作强的决心不动摇。

    本次非公开增发对象为湖南泓鑫控股,持有公司总股份的21.72%,为公司第一大股东,原拟定的增发价格为 7.21 元/股,发行下限为 3500 万股(摊薄股本 8.2%),上限为 5000 万股(摊薄股本 11.7%) 。

    大湖股份拥有 173 万亩水域资源,可发展空间大

    大湖股份通过不断的并购大湖水域,从原来的 8 万亩水域发展到拥有 173 万亩水域开发权,拥有的资源越来越多,这但是受制于资金养殖模式等问题,随着公司拥有的水域资源上升,公司的亩产效益有所下降,为了充分释放公司拥有的自然资源价值,公司在 2010 年启动了“千店计划”,向下游延伸,通过全产业链经营方式打造公司优质口感+质量安全的品牌形象。

    大湖股份的白酒业务将保持高增长

    2011 年底,大湖股份收购了常德酒业的所有股权,常德酒业现在拥有 5 个系列酒,不同价位上的产品系列完整,在湖南当地的名气大,未来白酒业务也将是大湖股份发展的重点,我们预计公司2012 年白酒业务收入将达到 1.5 亿元。

    本次非公开增发的三个项目

    公司本次向大股东定向增发,投资的三个项目分别为“大湖中华鳖自然放养项目”、“淡水产品综合加工项目”、“淡水产品冷链物流及千店工程品牌营销项目”,第一个项目提高现有水域的使用效率,第二个项目将公司业务向下游继续渗透,第三个项目在长沙、北京等六个地方建立冷链物流基地,为“千店计划”准备配送物流体系,同时安排资金推广公司“大湖牌”水产品。

    盈利预测

    2010 年在新疆收购的乌伦古湖逐渐进入释放业绩时,如果品牌推广顺利,公司的亩产效益也将提升,预计 2012-2014 年EPS 为:0.11 元,0.16 元,0.22 元,我们看好公司水域资源价值,未来水产及白酒成长空间巨大,建议目标价 10 元