中弘股份(000979)季报点评:令人期待的旅游地产龙头

类别:公司 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:苏雪晶/乐加栋 日期:2012-04-28

中弘股份发布2012 年一季报,实现营业收入5.07 亿元,下降16.65%;实现营业利润1.45亿元,增长10.17%;实现归属母公司净利润1.31亿元,增长10.21%;每股收益0.13元。 公司拟以自有资金40000 万元收购中信信托持有的中弘矿业38.46%的股权,收购完成后持有中弘矿业100%股权,间接持有安源股份27.01%的股权。

    销售与业绩符合预期:公司一季度销售金额为5亿左右,基本上都是北京像素贡献的,由于其为现房销售,因此当期销售基本上可以结转利润。北京像素年内可售货量大约为36亿,销售目标为30亿,项目6月份地铁将会通车,预计届时销售将会有爆发式增长。另外一个年内可售项目是海口的西岸首府,目前该项目销售均价为13500,目前项目去化较慢,预计下半年海南销售旺季时该项目去化会加快。结算利润率方面,公司维持了前期的高毛利,进入13年后,毛利将会有所下降。

    旅游地产持续推进:公司在旅游地产布局上加快了资源的获取,分别与长白山、济宁北湖新区、微山县、西双版纳州签订协议合作开发。报告期内公司在美国成立公司建立文化产业合作平台,其依托于美国的文化产业发展平台,充分吸收其先进的经营理念,为公司的旅游地产、文化创意地产项目提供品牌及创意支持。 盈利预测与投资评级:在其他投资方面,报告期内公司继续收购了北京中弘矿业投资有限公司剩余的38.46%的股权,对价为4亿元,这样公司合计控制安源股份27.01%的股权,预计这部分12年将至少带来1.5亿的投资收益。我们不考虑公司税后返还带来营业外收入的情况下谨慎预计12、13年EPS分别为0.81、1.01元,维持“买入”评级。