鞍重股份(002667)新股询价：国内定位进口替代的振动筛龙头

国内振动筛行业的龙头企业。公司主要从事工矿用振动筛等设备的研发、制造和销售，是国内最大的振动筛生产厂家；产品具有大型化、技术含量高、振动强度大等特性，广泛应用于煤炭、钢铁、冶金、筑路领域；2008-2011 年公司营业收入CAGR 达24.8% ，成长较快。

    振动筛应用领域广泛、下游市场容量持续上升。煤炭行业洗选率的提升将带来对高端振动筛的持续需求，下游钢铁、矿山、筑路对振动筛需求依然旺盛，加之国家对振动筛等高端装备产业发展的政策支持力度加大，预计2012、2013 年国内振动筛需求达104.25 亿元、118.13亿元，行业成长空间巨大。

    高端振动筛性价比高，溢价能力强，定位进口替代。公司高端振动筛性能接近或达到国外先进水平，然而价格却仅为国外同类产品的1/2 甚至1/3，产品进口替代能力强。研发团队创新能力强，产品差异化和高端化的竞争策略避免公司和国内同行业的价格竞争，产品提价能力强，盈利能力逐年提升。

    募投项目将解决产能瓶颈、提升产品附加值、优化产品结构：公司拟投资高效、节能、环保大型振动筛系列产品建设项目、多单元组合振动筛建设项目、振动筛研发中心与实验室扩建项目，项目建成后将有效解决产能瓶颈、提升公司的研发实力和产品附加值。

    盈利预测：基于对未来下游需求和公司竞争优势分析，预计公司2012-2014 年EPS 分别为1.20 元、1.45 元和1.75 元。基于2012年预测EPS 和19-20 倍首发PE，建议询价区间（22.8 ，24.0 ）元；基于2012年预测EPS 和21 倍PE，上市后合理价格为 25.2 元，上下浮动10% ，上市首日定价区间为（22.7 ，27.7 ）元。

    风险提示：原材料价格上升风险、市场竞争风险、下游市场需求不足风险、募投项目投资风险。