连云港(601008):依托优越地理位置和政策红利高速成长

类别:公司 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:李周 日期:2012-01-31

投资要点

    连云港港经济地理位置优越,具有完善的集疏运体系,是中国中西部地区最便捷、最经济的出海口。连云港港是中西部地区扩大对外开放、外引内联、交流与合作的窗口;是江苏省“区域共同发展”、“振兴苏北”的龙头。公司作为连云港港最重要的经营主体之一,依托陇海铁路、兰新铁路、连霍高速、同三高速、宁连高速和连盐高速,主要覆盖的区域有:苏北、陇海沿线、新疆等地。

    公司未来成长主要受益于政府支持及腹地经济快速发展。连云港港是江苏省最重要的出海口,是江苏省倾全省之力打造的重要枢纽港口,国家及江苏省政府通过各种政策及投资项目带动连云港港实际业务的发展。

    连云港港的经济腹地分为直接、间接腹地,目前已形成一条横穿东西、中国跨度最大的陇海兰新经济带。

    从上世纪九十年代以来,连云港港的直接腹地从连云港市扩展到徐连经济带、江苏沿东陇海线产业带地区;间接腹地也由苏北、鲁南、皖北、河南扩展到晋西南、川西北、陕甘宁、青海、宁夏、新疆等地。

    尤其是随着亚欧大陆桥沟通后,连云港港逐步发展为亚洲和欧洲的重要贸易通道,辐射30 多个国家和地区。

    我们认为未来公司将主要受益于腹地经济的发展和国家政策的支持,随着直接腹地交通运输条件的改善和经济的快速发展,我们认为公司的集装箱、有色矿业务将进一步发展,从而带动公司业务量的快速发展。我们预计公司2011-2013 年EPS 分别为0.22、0.28、0.35 元,给予公司2012 年17-18 倍PE,目标价为4.73-5 元,首次给予增持评级。

    风险提示:公司业务与外贸关系密切,如2012 年腹地外贸进出口受到较大的影响,则可能使得公司业务量低于预期